本報記者 杜雨萌

　　央企改革發(fā)展與資本市場(chǎng)的雙向互動(dòng)，正朝著(zhù)縱深方向推進(jìn)。近日，中國證監會(huì )和國務(wù)院國資委聯(lián)合發(fā)布的《關(guān)于支持中央企業(yè)發(fā)行科技創(chuàng )新公司債券的通知》(下稱(chēng)《通知》)提出，支持中央企業(yè)開(kāi)展基礎設施REITs試點(diǎn)。

　　《通知》特別強調，重點(diǎn)支持交通、能源、水利、生態(tài)環(huán)保及5G、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)等新型基礎設施項目發(fā)行REITs，鼓勵回收資金用于科技創(chuàng )新領(lǐng)域投資，拓寬增量資金來(lái)源，完善科技創(chuàng )新融資支持。

　　中信證券首席經(jīng)濟學(xué)家明明在接受《證券日報》記者采訪(fǎng)時(shí)表示，我國公募REITs以基礎設施作為底層資產(chǎn)，而央企又持有了大量符合條件的存量基礎設施。因此，支持央企開(kāi)展基礎設施REITs試點(diǎn)，一方面有助于盤(pán)活存量資產(chǎn)；另一方面，借助發(fā)行REITs回收資金再投資新項目建設，也有利于發(fā)揮央企在現代化基礎設施資產(chǎn)建設中的帶頭作用。

　　據統計，截至目前已有23只公募基礎設施REITs產(chǎn)品獲批發(fā)行，涵蓋收費公路、產(chǎn)業(yè)園區、污水處理、倉儲物流、清潔能源和保障性租賃住房等多種類(lèi)型。已上市的20只公募基礎設施REITs合計募集資金達618億元，重點(diǎn)用于科技創(chuàng )新、綠色發(fā)展和民生等補短板領(lǐng)域，回收資金帶動(dòng)新項目投資額超過(guò)3300億元。

　　“可以看到，企業(yè)借助REITs完成實(shí)物資產(chǎn)的證券化，不僅可以獲得新的融資供給，回收資金的再利用也將進(jìn)一步擴大投資規模，特別是擴大科技創(chuàng )新等領(lǐng)域投資。”中國企業(yè)聯(lián)合會(huì )研究員劉興國對《證券日報》記者表示，隨著(zhù)該《通知》的出臺，預計后續將有效刺激中央企業(yè)對基礎設施尤其是新型基礎設施領(lǐng)域投資的加快增長(cháng)；此外，這也將有針對性地刺激央企科技創(chuàng )新投入的增加，從而增強企業(yè)研發(fā)創(chuàng )新能力，增加創(chuàng )新產(chǎn)出，通過(guò)科技創(chuàng )新推動(dòng)我國經(jīng)濟加快發(fā)展。

　　REITs作為一種重要的金融工具，目前已成為推動(dòng)新型基礎設施建設的重要融資方式。而對于新型基礎設施建設，業(yè)內的普遍共識是“投資規模大、回報率不高，但具有長(cháng)期性、穩定性”等特點(diǎn)。

　　以5G基站為例，據工信部數據顯示，2021年我國新建5G基站超65萬(wàn)個(gè)，截至2021年底，5G基站為142.5萬(wàn)個(gè)。而據中國信息通信研究院測算，到2025年，我國5G網(wǎng)絡(luò )建設投資達1.2萬(wàn)億元，將累計帶動(dòng)超過(guò)3.5萬(wàn)億元相關(guān)投資。

　　“由于資金投入量大、回報周期長(cháng)，對政府和企業(yè)而言，大量的存量資產(chǎn)無(wú)法及時(shí)變現，易沉淀大量資產(chǎn)。”在中國電子信息產(chǎn)業(yè)發(fā)展研究院規劃所產(chǎn)業(yè)規劃研究室主任王海龍看來(lái)，在新型基礎設施領(lǐng)域開(kāi)展公募REITs，既可以盤(pán)活存量資產(chǎn)，又能提高資金效率，形成良性循環(huán)。

　　明明也持類(lèi)似觀(guān)點(diǎn)。即與傳統基礎設施類(lèi)似的是，新型基礎設施同樣對于資金投入具有較高要求，而新基建建成之后也能產(chǎn)生較大的商業(yè)價(jià)值，這與REITs能夠促進(jìn)企業(yè)投資循環(huán)、需要底層資產(chǎn)具備一定盈利能力的特點(diǎn)較為吻合。再者，REITs在首次發(fā)行上市后，還可以通過(guò)擴募的方式進(jìn)行再融資，對于推動(dòng)企業(yè)建立資本循環(huán)體系、打通“投融管退”資金閉環(huán)、進(jìn)而形成投資的良性循環(huán)起到積極作用。

　　陽(yáng)光時(shí)代律師事務(wù)所高級合伙人、國企混改與員工持股研究中心負責人朱昌明預計，未來(lái)，央企發(fā)行REITs的數量有望實(shí)現較快增長(cháng)，從而形成新的基礎設施投融資建設模式，擺脫依賴(lài)債務(wù)融資的建設模式，加速形成“投資-開(kāi)發(fā)-運營(yíng)-REITs退出”的輕資產(chǎn)基建新模式。（證券日報）