本報記者 吳奕萱 見(jiàn)習記者 鄔霽霞

　　今年以來(lái)，A股公司分拆上市持續活躍。

　　12月8日，寧波港子公司寧波遠洋成功在上交所主板掛牌上市。至此，據記者不完全統計，年內已有10家上市公司成功分拆子公司在A(yíng)股上市，此外，超過(guò)30家公司在今年披露了分拆預案或透露相關(guān)意向。

　　對此，多位專(zhuān)家在接受《證券日報》記者采訪(fǎng)時(shí)表示，分拆上市可以使相關(guān)業(yè)務(wù)板塊獲得獨立發(fā)展機會(huì )，拓寬融資渠道，進(jìn)一步提升公司的品牌影響力和市場(chǎng)競爭力。隨著(zhù)A股市場(chǎng)中多元化經(jīng)營(yíng)的公司增多、市場(chǎng)交易和監管環(huán)境逐步成熟，未來(lái)分拆上市的案例將持續增加，但企業(yè)不宜盲目跟風(fēng)，應根據自身情況審慎推進(jìn)相關(guān)事項。

　　分拆上市熱度較高

　　近一月內，已有旗濱集團、大族激光、濰柴動(dòng)力等多家公司發(fā)布了關(guān)于分拆子公司上市的預案，中天科技等公司發(fā)布了關(guān)于籌劃子公司分拆上市的提示性公告。其中，大族激光、濰柴動(dòng)力已不是首次提出分拆計劃。

　　作為激光裝備龍頭，大族激光在11月19日披露了分拆子公司上海大族富創(chuàng )得科技有限公司(以下簡(jiǎn)稱(chēng)“上海富創(chuàng )得”)至創(chuàng )業(yè)板上市的預案。大族激光稱(chēng)，本次分拆上市后，上海富創(chuàng )得將強化核心技術(shù)的投入與開(kāi)發(fā)，加快產(chǎn)能爬坡速度，保持在半導體及泛半導體自動(dòng)化傳輸設備制造領(lǐng)域的創(chuàng )新活力。

　　而在此前，大族激光分拆的子公司大族數控已于今年2月28日登陸創(chuàng )業(yè)板，另一子公司深圳市大族封測科技股份有限公司的創(chuàng )業(yè)板上市申請也于今年9月份獲深交所受理。

　　對于A(yíng)股公司分拆上市活躍的原因，看懂研究院特約研究員秦源在接受《證券日報》記者采訪(fǎng)時(shí)表示，主要得益于分拆上市制度的不斷完善。

　　2019年12月份，證監會(huì )發(fā)布《上市公司分拆所屬子公司境內上市試點(diǎn)若干規定》，為分拆上市立規明矩；2022年初，證監會(huì )發(fā)布《上市公司分拆規則(試行)》，整合之前的境內外分拆上市規則，統一境內外監管要求，明確和完善分拆條件等。

　　秦源認為，“單一企業(yè)的資源、能力有限，分拆上市可以更好地拓寬融資渠道、提高現金流，因此逐步成為企業(yè)提升自身績(jì)效及總體市值的理想選擇之一。”

　　承珞資本合伙人俆泯穗則認為，企業(yè)經(jīng)營(yíng)發(fā)展多元化是分拆上市活躍的主因，“許多上市公司經(jīng)過(guò)一定時(shí)期的發(fā)展，會(huì )出現經(jīng)營(yíng)多元化、股權結構復雜化等情況，分拆上市可以引入不同性質(zhì)的投資者，母公司、子公司均能集中更多資源加快業(yè)務(wù)發(fā)展。因此，分拆上市符合這類(lèi)上市公司的發(fā)展需求。”

　　記者梳理發(fā)現，現階段A股公司大多將科創(chuàng )板和創(chuàng )業(yè)板作為分拆上市的目的地。在今年成功分拆上市的10家子公司中，有8家在科創(chuàng )板或創(chuàng )業(yè)板上市。另外，北交所也成為不少A股公司分拆上市地選擇的“新寵”，安琪酵母、長(cháng)虹美菱、南鋼股份等多家上市公司均將北交所作為擬分拆上市目的地。

　　企業(yè)不宜盲目跟風(fēng)

　　雖然當前上市公司對于分拆上市熱情較高，但分拆子公司上市并非易事，不是所有企業(yè)都符合相關(guān)條件。

　　根據《上市公司分拆規則(試行)》相關(guān)規定，上市公司存在下列情形之一的，不得分拆子公司上市：資金、資產(chǎn)被控股股東、實(shí)際控制人及其關(guān)聯(lián)方占用或者上市公司權益被控股股東、實(shí)際控制人及其關(guān)聯(lián)方嚴重損害；上市公司或其控股股東、實(shí)際控制人最近36個(gè)月內受到過(guò)證監會(huì )的行政處罰等。

　　也有不少上市公司在公布分拆上市計劃后又暫停或終止分拆上市，包括石基信息終止分拆思訊軟件、天士力終止分拆天士力生物等。

　　上市公司終止分拆上市的原因主要為市場(chǎng)環(huán)境發(fā)生變化、公司戰略調整等。例如，9月份浙數文化發(fā)布關(guān)于終止分拆浙報融媒體科技至科創(chuàng )板上市的公告表示，考慮到公司經(jīng)營(yíng)情況及未來(lái)業(yè)務(wù)戰略定位，統籌安排業(yè)務(wù)發(fā)展和資本運作規劃，經(jīng)與相關(guān)各方充分溝通及審慎論證后，公司擬終止浙報融媒體科技分拆上市事宜。

　　那么，什么樣的公司更適合分拆上市？

　　俆泯穗認為，業(yè)務(wù)板塊比較多、子公司有一定體量且經(jīng)營(yíng)相對獨立、需通過(guò)更好的激勵方式推動(dòng)子公司成長(cháng)的公司更適合分拆上市。對于分拆上市，上市公司不宜盲目跟風(fēng)，應進(jìn)一步提升企業(yè)實(shí)力，將基礎打扎實(shí)，再考慮通過(guò)分拆來(lái)提升業(yè)績(jì)。

　　深圳中金華創(chuàng )基金董事長(cháng)龔濤也在接受《證券日報》記者采訪(fǎng)時(shí)表示：“業(yè)務(wù)分散的大型國有上市公司可以考慮分拆上市，一方面能夠加快集團內部一些優(yōu)秀企業(yè)上市，從外部解決資金問(wèn)題；另一方面有利于專(zhuān)注主業(yè)，提高企業(yè)整體盈利水平。”

　　另有專(zhuān)家提示，企業(yè)分拆上市面臨的風(fēng)險也不容忽視。例如分拆上市過(guò)程中可能存在內幕交易、利益輸送等問(wèn)題。

　　對此，IPG中國首席經(jīng)濟學(xué)家柏文喜建議：“分拆子公司上市時(shí)需要特別注意處理好分拆后子公司獨立經(jīng)營(yíng)地位，以及與母公司關(guān)聯(lián)交易的妥善處理等問(wèn)題。投資者在選擇分拆上市的公司時(shí)，需要關(guān)注公司運營(yíng)的獨立性以及可持續發(fā)展能力等，以防范原公司空心化、子公司經(jīng)營(yíng)不可持續等情況出現。”(證券日報)