近期，國際油價(jià)一改上半年的頹勢，在突破盤(pán)整平臺后直指每桶100美元大關(guān)，樂(lè )觀(guān)情緒高漲。在供求關(guān)系和經(jīng)濟基本面尚未發(fā)生重大轉變的情況下，市場(chǎng)卻持續看漲，特別是國際對沖基金堅定買(mǎi)多，其中原因值得深入觀(guān)察。

　　先看幾個(gè)不變因素。

　　一是石油輸出國組織(歐佩克)近期公布的石油市場(chǎng)報告幾乎沒(méi)有太大變化。報告預測，今年世界石油需求將增加到244萬(wàn)桶/日，2024年則略增到245萬(wàn)桶/日。同時(shí)，今年非歐佩克原油供應將增加到158萬(wàn)桶/日，明年可能降到138萬(wàn)桶/日。

　　二是原油庫存變動(dòng)有限。渣打銀行分析數據顯示，去年下半年，全球原油庫存增加了2.03億桶，但到了今年下半年全球庫存預計將減少3.13億桶，并有可能進(jìn)一步收緊。分析師指出，其原因是需求可能快速恢復，并導致全球原油庫存急劇下降。分析師還預測，第四季度每日將平均下降140萬(wàn)桶，低于第三季度平均200萬(wàn)桶/日和8月份的峰值310萬(wàn)桶/日，這意味著(zhù)，在原油庫存本已較低的庫存基礎上將進(jìn)一步大幅收緊。

　　三是沙特和俄羅斯繼續延長(cháng)自愿減產(chǎn)。兩國已將每天合計150萬(wàn)桶的原油減產(chǎn)期限延長(cháng)至年底。自6月中旬以來(lái)，國際油價(jià)已經(jīng)飆升了30%，目前漲勢仍沒(méi)有放緩的跡象。

　　由此看來(lái)，在需求和庫存短期內變化不大的情況下，主要原油生產(chǎn)國的策略性減產(chǎn)是推動(dòng)油價(jià)上漲的主要原因之一。美國銀行預計，布倫特原油期貨價(jià)格在今年年底前將突破每桶100美元的關(guān)口。

　　世界石油市場(chǎng)價(jià)格變化并沒(méi)有規律可言，也不因主觀(guān)意志而轉移。上半年，由于庫存水平上升，俄羅斯、伊朗和委內瑞拉等國供應增加，受全球需求疲軟以及主要經(jīng)濟體經(jīng)濟增長(cháng)指標不佳等負面因素影響，石油市場(chǎng)一度極度悲觀(guān)，賣(mài)空投機盛行。事后才發(fā)現，當時(shí)世界石油市場(chǎng)的空頭交易量一度比2008年引爆國際金融危機的雷曼兄弟和貝爾斯登倒閉后的交易量大6倍多，投機暗潮洶涌。當前，美國石油基準買(mǎi)盤(pán)不斷加倉，基金經(jīng)理倉位也達到了一年多以來(lái)的最高水平，可見(jiàn)市場(chǎng)投機情緒從賣(mài)空到買(mǎi)多經(jīng)歷了180度反轉。

　　再看變化因素。最大的不確定性是全球通貨膨脹陰霾沉沉，美歐發(fā)達國家連續加息，嚴重拖累世界經(jīng)濟恢復增長(cháng)。可以說(shuō)，世界經(jīng)濟基本面是石油市場(chǎng)的重要支撐，如果經(jīng)濟得以復蘇，就必然帶來(lái)強勁的石油需求，從而推動(dòng)油價(jià)穩中向上；相反，只要經(jīng)濟衰退陰影不去，油價(jià)也很難長(cháng)期維持高位。

　　截至9月15日收盤(pán)，石油價(jià)格已連續三周上漲。這是受石油供需失衡加劇，以及中國最新發(fā)布的工業(yè)產(chǎn)出數據顯示8月份增長(cháng)快于預期的消息刺激所致的。中國政府積極的政策舉措讓市場(chǎng)參與者和分析師更加看好石油后市，與此同時(shí)，美國經(jīng)濟數據也表現出一定的彈性，通貨膨脹掉頭也給美聯(lián)儲更多的政策空間。在這樣的大背景下，全球石油市場(chǎng)趨向活躍，在投機資金推動(dòng)下，油價(jià)上漲水到渠成。

　　目前，市場(chǎng)都在揣測“歐佩克+”兩位掌舵人的心理價(jià)位，是以?xún)蓢斦澠胶鈦?lái)定位，還是有別的什么考慮？當然，僅靠沙特和俄羅斯減產(chǎn)并不足以帶動(dòng)油價(jià)“闖關(guān)”，可能還需要特別的市場(chǎng)催化劑，其中特別要關(guān)注的是地緣政治沖突可能導致爆發(fā)局部戰爭風(fēng)險，極端天氣造成的能源供應中斷影響也不容忽視。

　　市場(chǎng)人士預計，今年第四季度石油市場(chǎng)將出現“嚴重供應短缺”，油價(jià)波動(dòng)將加劇。此外，針對石油和天然氣供應的投資不足問(wèn)題，也會(huì )導致能源供應危機。國際能源署發(fā)布的報告顯示，全球化石燃料的需求總量可能會(huì )在2030年左右到達頂峰，而可再生能源市場(chǎng)拐點(diǎn)也將要到來(lái)。預計到本世紀末，清潔能源投資將增長(cháng)約50%，達到每年2萬(wàn)億美元，是2022年化石燃料投資額的兩倍多。新舊時(shí)代更替是必然的，只是過(guò)渡期可能會(huì )伴隨陣痛。(翁東輝)

　　(經(jīng)濟日報)