近日公布的金融統計數據顯示，今年2月末，廣義貨幣（M_2）余額275.52萬(wàn)億元，同比增長(cháng)12.9%，增速分別比上月末和上年同期高0.3個(gè)和3.7個(gè)百分點(diǎn)。去年末，我國M_2同比增長(cháng)11.8%，今年延續較快增長(cháng)態(tài)勢，繼1月之后，M_2增速再次創(chuàng )下2016年年中以來(lái)最高水平。M_2保持較高增速，主要原因在于宏觀(guān)調控逆周期調節力度加大，金融體系加強對實(shí)體經(jīng)濟的資金支持。

　　2022年以來(lái)，受?chē)鴥韧獬A期因素影響，我國經(jīng)濟下行壓力較大，為了穩住宏觀(guān)經(jīng)濟大盤(pán)，逆周期調控政策加大了實(shí)施力度，信貸保持較快增長(cháng)，派生的貨幣相應增加。2月份M_2增速再創(chuàng )新高，正是由于貸款規模再創(chuàng )新高、銀行貨幣創(chuàng )造能力增強，以及人民幣存款特別是住戶(hù)存款同比大幅多增等。這表明，當前市場(chǎng)流動(dòng)性處于合理充裕狀態(tài)，宏觀(guān)政策對實(shí)體經(jīng)濟提供了有力支持。

　　當前，支持經(jīng)濟增長(cháng)的政策效果進(jìn)一步顯現，企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)擴張步伐有所加快，我國經(jīng)濟景氣水平持續回升，推動(dòng)前兩個(gè)月主要經(jīng)濟指標呈現回升向好態(tài)勢，新增信貸強勁增長(cháng)。M_2增速延續上行走勢也有居民預防性?xún)π顒?dòng)機仍然較強的原因。人民銀行《2022年第四季度城鎮儲戶(hù)問(wèn)卷調查報告》顯示，居民儲蓄意愿仍然較強，傾向于“更多儲蓄”的居民占61.8%，這一比例為有統計以來(lái)的最高值。而隨著(zhù)M_2的較快增長(cháng)，市場(chǎng)也出現了一些對我國M_2體量遠超其他主要國家的討論。

　　應看到，我國是以間接融資為主的融資結構，間接融資主要是信貸，直接融資是股票和債券。我國的存款類(lèi)金融機構資產(chǎn)占金融部門(mén)六成以上，遠遠高于歐美發(fā)達國家。間接融資會(huì )導致存款派生較多，推高貨幣總量。去年以來(lái)，M_2主要受間接融資體系資產(chǎn)擴張產(chǎn)生，同時(shí)，由于金融市場(chǎng)有所波動(dòng)，理財等資管產(chǎn)品資金回到了表內，也導致了銀行資產(chǎn)負債表擴張，M_2增速較高。如果我們把表內和表外進(jìn)行合并，綜合來(lái)看社會(huì )的廣義流動(dòng)性，增速約為9.4%。

　　實(shí)際上，我國和主要國家貨幣供應數據結構不同，口徑也有一定的差異。我國M_2口徑相對比較大，對存款的期限和金額沒(méi)有進(jìn)行限制。其他國家則有限制，比如在美國M_2里，定期存款只包括面額小于10萬(wàn)美元的部分，定期存款里面額大于10萬(wàn)美元不計入M_2；歐央行M_2中定期存款期限不超過(guò)2年。這些口徑的差異也使得中國M_2總規模顯得比較大。

　　總的看，在逆周期調節穩住經(jīng)濟大盤(pán)的同時(shí)，貨幣政策力度是穩健的，既在量上保持了對實(shí)體經(jīng)濟的支持力度，也在價(jià)格上保持了合適的利率水平。接下來(lái)，穩健的貨幣政策要更加精準有力，要搞好跨周期調節，既著(zhù)力支持擴大內需，為實(shí)體經(jīng)濟提供更有力支持，又兼顧短期和長(cháng)期、經(jīng)濟增長(cháng)和物價(jià)穩定、內部均衡和外部均衡，堅持不搞“大水漫灌”，穩固對實(shí)體經(jīng)濟的可持續支持力度。結構性貨幣政策工具要聚焦重點(diǎn)、合理適度、有進(jìn)有退，引導金融機構加強對普惠金融、科技創(chuàng )新、綠色發(fā)展等領(lǐng)域的金融服務(wù)，推動(dòng)消費有力復蘇，增強經(jīng)濟增長(cháng)潛能。（姚 進(jìn) 來(lái)源：經(jīng)濟日報）