最近，資本市場(chǎng)震蕩調整，7月份以來(lái)A股北向資金流出222.17億元。此前，北向資金已連續數月凈流入。對此，有投資者開(kāi)始不淡定了。實(shí)際上，短期外資波動(dòng)不改A股長(cháng)期向好趨勢，資本市場(chǎng)穩定運行具有堅實(shí)基礎。

　　過(guò)去兩個(gè)多月，在全球經(jīng)濟衰退風(fēng)險上升背景下，中國股市持續回暖，大盤(pán)指數跑贏(yíng)全球股市。北向資金一路加倉A股，以6月份為例，北向資金大幅凈流入729.6億元，是互聯(lián)互通機制開(kāi)通以來(lái)單月凈流入額第三高位。一些投資者由此認為“北水救了A股”。這種邏輯是不成立的。恰恰相反，不是外資進(jìn)來(lái)了，A股市場(chǎng)就變好了，而是中國經(jīng)濟基本面預期向好，A股長(cháng)期配置價(jià)值凸顯，疊加資本市場(chǎng)深化改革開(kāi)放等利好因素，強烈吸引外資流入。此外，從量上看，A股外資持股占比大約5%，也并不具備決定A股市場(chǎng)走向的分量。

　　北向資金的動(dòng)向會(huì )影響市場(chǎng)情緒，但是決定A股走向的，歸根結底是中國經(jīng)濟發(fā)展形勢。當下，看經(jīng)濟基本面，穩增長(cháng)效應加速顯現，上半年我國多項經(jīng)濟數據止跌回升、經(jīng)濟景氣重回擴張區間，實(shí)體經(jīng)濟融資需求回升，裝備智造、光伏、新能源汽車(chē)等新興產(chǎn)業(yè)增長(cháng)強勁，這些亮點(diǎn)顯示出我國經(jīng)濟增長(cháng)具有強大韌性和活力。

　　在疫情防控方面，我國高效統籌疫情防控和經(jīng)濟社會(huì )發(fā)展，強調科學(xué)防疫、精準施策，有利于提振消費信心，提振消費增速。從資金面看，6月份金融數據在社會(huì )融資規模、人民幣貸款等關(guān)鍵指標上表現亮眼，超出市場(chǎng)預期。目前我國通脹水平整體溫和，央行主要政策目標還是穩增長(cháng)。下一步，金融“活水”將繼續支持鞏固實(shí)體經(jīng)濟的發(fā)展成果。

　　從經(jīng)濟周期看，全球主要經(jīng)濟體陷入通脹，而我國經(jīng)濟進(jìn)入復蘇階段，凸顯我國市場(chǎng)具備較強長(cháng)期配置價(jià)值。這些利好因素將繼續吸引全球資金加大“中國資產(chǎn)”配置力度。

　　當然，近期股市調整也有一些短期理由。部分熱點(diǎn)板塊已積累一定漲幅，需要消化。美聯(lián)儲縮表的邊際效應，以及國際大宗商品價(jià)格暴跌，部分地區疫情反復等因素也會(huì )影響市場(chǎng)上行節奏，但這不是趨勢的改變。把一些“支流”問(wèn)題夸大有失偏頗。可以預期，下半年我國經(jīng)濟增長(cháng)的確定性更大，全年增速將明顯高于全球經(jīng)濟增速，全球經(jīng)濟的引擎作用將更加凸顯，A股穩定運行有堅實(shí)基礎。

　　當前，資本市場(chǎng)樞紐功能日益加強。一些機構投資者熱衷“跟風(fēng)”，追漲殺跌，這種“賺快錢(qián)”的短期化傾向要不得。主流機構投資者應研判經(jīng)濟大盤(pán)，堅持價(jià)值投資、長(cháng)線(xiàn)投資，充分發(fā)揮市場(chǎng)壓艙石、定盤(pán)星的作用。