國家統計局最新公布的11月份制造業(yè)PMI指數、非制造業(yè)PMI指數分別為48%和46.7%，不及市場(chǎng)預期，且連續兩個(gè)月處于50%“臨界線(xiàn)”下方，反映經(jīng)濟活動(dòng)有所收縮。這一情況引發(fā)市場(chǎng)關(guān)注。

　　從往年經(jīng)驗看，11月制造業(yè)活動(dòng)多數年份是增強的，今年出現“反常”現象主要是受短期因素影響。近幾個(gè)月，國內疫情多點(diǎn)散發(fā)，干擾了正常生產(chǎn)生活秩序，疫情既干擾部分制造業(yè)企業(yè)生產(chǎn)、物流、銷(xiāo)售，也抑制了部分消費。同時(shí)，海外需求放緩也在一定程度上影響了我國部分外向型制造業(yè)出口需求。

　　盡管如此，11月PMI指數的一些亮點(diǎn)仍值得關(guān)注。一是企業(yè)原材料購進(jìn)價(jià)格整體延續回落走勢。PMI原材料購進(jìn)價(jià)格指數自2021年5月72.8%高位逐步放緩至目前的50.7%，反映出國內制造業(yè)能源、原材料等投入成本壓力逐步緩解。二是農副食品加工、食品及酒飲料精制茶、醫藥、電氣機械器材等行業(yè)PMI和生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)預期指數繼續位于景氣區間，市場(chǎng)需求保持增長(cháng)。三是建筑業(yè)維持高景氣區間。建筑業(yè)商務(wù)活動(dòng)指數為55.4%，連續6個(gè)月位于較高景氣區間，反映建筑業(yè)總體保持較快擴張步伐。四是戰略性新興產(chǎn)業(yè)制造業(yè)指數為52.2%，較上個(gè)月加快0.5個(gè)百分點(diǎn)，反映我國產(chǎn)業(yè)轉型升級穩步推進(jìn)。

　　盡管當前經(jīng)濟活動(dòng)出現短期波動(dòng)，但無(wú)論是從目前亮點(diǎn)看，還是從未來(lái)趨勢看，隨著(zhù)短期擾動(dòng)因素減弱，一攬子紓困、穩增長(cháng)政策效果持續發(fā)力顯效，PMI指數有望企穩回升，經(jīng)濟運行也將穩定回升。

　　疫情影響有望逐步減弱。當前，我國不斷優(yōu)化疫情防控措施，更好統籌疫情防控和經(jīng)濟社會(huì )發(fā)展，疫情對經(jīng)濟影響有望逐步減弱，生產(chǎn)生活秩序將逐步恢復，產(chǎn)業(yè)鏈供應鏈暢通，需求和訂單改善將提升企業(yè)經(jīng)營(yíng)預期，并擴大生產(chǎn)帶動(dòng)就業(yè)。

　　穩增長(cháng)政策發(fā)力顯效。近段時(shí)間以來(lái)，多部門(mén)協(xié)同發(fā)力，出臺了一攬子紓困幫扶政策，暢通物流運輸，穩定產(chǎn)業(yè)鏈供應鏈，確保制造業(yè)正常運營(yíng)。能源、原材料等商品保供穩價(jià)“組合拳”持續發(fā)力，金融讓利和支持制造業(yè)力度持續加大，有效降低了企業(yè)經(jīng)營(yíng)壓力，穩定了企業(yè)發(fā)展信心。適度超前加大重大項目建設力度，不斷加碼促消費政策，從需求端支持制造業(yè)恢復。二季度以來(lái)，隨著(zhù)政策措施陸續落地，效果也逐步顯現。

　　我國物價(jià)整體溫和可控，貨幣政策延續穩健基調，貨幣信貸總量保持合理適度增長(cháng)。同時(shí)，美聯(lián)儲加息進(jìn)入尾聲，國內貨幣政策外圍掣肘有所減少，為宏觀(guān)調控創(chuàng )造了有利條件，我國穩增長(cháng)政策發(fā)力空間較大。

　　外貿依然保持韌性。我國工業(yè)體系完備，產(chǎn)業(yè)鏈完整，工業(yè)部門(mén)基本恢復運行，在海外高通脹環(huán)境下，我國產(chǎn)品性?xún)r(jià)比優(yōu)勢明顯。同時(shí)，外貿企業(yè)也在不斷適應國際市場(chǎng)需求變化，積極推進(jìn)高質(zhì)量發(fā)展，創(chuàng )新外貿新模式新業(yè)態(tài)，為經(jīng)濟恢復發(fā)展夯實(shí)了基礎。

　　綜合來(lái)看，一方面要正視數據反映出來(lái)的生產(chǎn)受擾、需求放緩、預期波動(dòng)等多重挑戰；另一方面也要看到我國經(jīng)濟回旋余地大、韌性足、潛力大，經(jīng)濟長(cháng)期向好的基本面沒(méi)有變化，宏觀(guān)調控政策工具箱依然較為豐富、政策儲備依然較為充足等優(yōu)勢。隨著(zhù)防疫措施不斷優(yōu)化，各項紓困和支持性政策接續發(fā)力，有效實(shí)施，我國制造業(yè)景氣度將逐步回升，經(jīng)濟有望回穩向上。

　　（本文來(lái)源：經(jīng)濟日報 作者：光大銀行金融市場(chǎng)部宏觀(guān)研究員 周茂華）