北京時(shí)間11月4日凌晨，美國聯(lián)邦儲備委員會(huì )在結束為期兩天的貨幣政策會(huì )議后宣布，將正式啟動(dòng)縮減購債的規模。這一舉動(dòng)標志著(zhù)超寬松貨幣政策開(kāi)始轉向，它將如何影響美國經(jīng)濟呢？

　　美國商務(wù)部日前發(fā)布的數據顯示，今年三季度美國國內生產(chǎn)總值（GDP）年化增長(cháng)率為2.0%。今年前兩個(gè)季度，美國經(jīng)濟年化增長(cháng)率分別達到6.7%和6.3%，美國經(jīng)濟正在經(jīng)歷2020年第二季度暴跌31.2%以來(lái)最慢的GDP增長(cháng)階段。一項最新民調顯示， 65%的美國成年人認為經(jīng)濟很差。

　　不過(guò)，仍有高官、學(xué)者對美國經(jīng)濟的未來(lái)表示樂(lè )觀(guān)，他們的依據是從9月中旬到10月，城際航班、餐廳用餐和酒店住宿等消費活動(dòng)已經(jīng)恢復，因此“第四季度會(huì )好得多”。彭博社的專(zhuān)欄作家卡爾·史密斯就說(shuō)：“美國經(jīng)濟比看起來(lái)好。”筆者建議，這些美國人應該聽(tīng)聽(tīng)兩名英國經(jīng)濟學(xué)家的警告，他們稱(chēng)，美國經(jīng)濟正在走向衰退。

　　這兩位經(jīng)濟學(xué)家分別是英國達特茅斯學(xué)院教授、前英格蘭銀行利率委員會(huì )成員布蘭奇弗勞和倫敦大學(xué)學(xué)院經(jīng)濟學(xué)教授布萊森。他們最近發(fā)表的一項研究認為，消費者信心下降是經(jīng)濟衰退的先導指標。由于最近幾個(gè)月美國消費者信心急劇下降，這種變化與2008年經(jīng)濟大衰退前的情形驚人相似，這表明美國經(jīng)濟已經(jīng)亮起警報，他們預測，美國經(jīng)濟在年內將走向衰退。這兩位經(jīng)濟學(xué)家專(zhuān)注研究自1978年以來(lái)消費者情緒與經(jīng)濟景氣的聯(lián)系，據此比別人更早預言了2008年金融危機，他們堅信這次他們的預測也是對的。兩位經(jīng)濟學(xué)家對美國經(jīng)濟走向衰退的判斷，還基于美國勞工市場(chǎng)與通貨膨脹的持續惡化。

　　他們的觀(guān)點(diǎn)并不孤單。如今“滯脹”已成谷歌搜索的高頻熱詞。從高盛、美銀、摩根到IMF都發(fā)出美國“滯脹”的警告，高盛最近下調了今年美國經(jīng)濟增長(cháng)的預測，美銀認為美國長(cháng)期國債息差的崩潰表明滯脹或衰退正在到來(lái)。“末日博士”魯比尼預言美國將面臨上世紀70年代的“大滯脹”，著(zhù)名投資家羅杰斯最近更斷言全球及美國正逼近“我們有生以來(lái)最大的熊市”。

　　這些警告絕非危言聳聽(tīng)。實(shí)際上美國經(jīng)濟正深陷多重危機的泥潭，它們交互作用并彼此加劇：通貨膨脹高燒不退，巨額政府債務(wù)面臨上限，就業(yè)市場(chǎng)出現勞工荒，供應鏈危機持續惡化。短缺、限購、漲價(jià)、延誤困擾著(zhù)美國消費者和企業(yè)，8月美國工業(yè)產(chǎn)值下降0.4%，9月下降1.3%，供應鏈危機對經(jīng)濟增長(cháng)的沖擊正在顯現。

　　美國的供應鏈崩潰已持續數月。港口擁堵、貨船滯留、運力不足，陳舊的公路鐵路系統，導致港口集裝箱堆積如山，而零售店貨架空空如也，供應鏈與物流系統瀕臨崩潰。裝卸工、卡車(chē)司機、倉儲工人等極度短缺是供應鏈危機的誘因。業(yè)內人士預計，美國供應鏈瓶頸的困擾將持續至少一到兩年。

　　愈演愈烈的供應鏈危機暴露了美國深層社會(huì )結構問(wèn)題。疫情以來(lái)特朗普和拜登比賽式地大撒錢(qián)與失業(yè)補貼，使不少美國人有了“躺著(zhù)掙錢(qián)”的依靠，這可能永久性地改變了人們的勞動(dòng)意愿。即使疫情失業(yè)補貼已陸續到期，但很多人已不再愿意回到工作崗位，或者主動(dòng)辭職以尋求薪酬更高的職業(yè)，那些艱苦、低薪或近距離接觸顧客的職位乏人問(wèn)津。

　　疫情以來(lái)，美國財富分配加速兩極化，億萬(wàn)富翁財富暴增，而中下層民眾在通脹下承受收入縮水和生活質(zhì)量下降的痛苦。頂層依靠資本在食利，而底層則選擇“躺平”。這導致美國一面是上千萬(wàn)的用工缺口，一面是大規模的自主離職潮。8月份美國430萬(wàn)人主動(dòng)辭職，而那些底層的碼頭工人、倉儲工人、卡車(chē)司機、零售店和餐廳服務(wù)員、制造業(yè)工人、護士等工作崗位首當其沖。伴隨勞工辭職潮，美國又遭遇罷工潮，目前美國約10萬(wàn)工人正在罷工或計劃罷工。罷工浪潮正席卷美國的機械、采礦、石油、食品、醫療、電影制作等眾多行業(yè)，進(jìn)一步加劇美國勞工短缺的危機。

　　勞動(dòng)力短缺抬升了工資水平，這又導致“工資—物價(jià)”螺旋上漲的循環(huán)，加劇通脹預期，打擊消費信心。世界大型企業(yè)聯(lián)合會(huì )和密歇根大學(xué)最近公布的美國消費者信心指數比年內高點(diǎn)分別下降25.3和18.4個(gè)百分點(diǎn)。原材料價(jià)格上漲與供應延誤也嚴重影響企業(yè)正常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)，悲觀(guān)情緒也在企業(yè)主中間蔓延。在全球能源短缺、大宗商品價(jià)格新一波上漲、國際物流困難等諸多壓力下，美國供應短缺與高通脹短期難以消除。

　　今年以來(lái)，美國的經(jīng)濟增長(cháng)主要靠大規模的貨幣和財政刺激支撐。隨著(zhù)年初1.9萬(wàn)億美元刺激措施逐步到期，政策刺激效應逐漸消退。同時(shí)，持續高通脹的壓力迫使美聯(lián)儲不得不考慮縮減購債規模。

　　一旦離開(kāi)美聯(lián)儲這部得心應手的印鈔機，華盛頓的財政刺激就成了無(wú)源之水，經(jīng)濟復蘇面臨釜底抽薪，嚴重高估的股市泡沫也面臨刺破的危險，對美國經(jīng)濟的沖擊將是傷筋動(dòng)骨，并引發(fā)金融市場(chǎng)巨震。勞工短缺、供應鏈瓶頸及政策刺激效應消退已經(jīng)削弱增長(cháng)動(dòng)能，美聯(lián)儲貨幣政策的轉向極可能是壓垮美國經(jīng)濟的又一根稻草，到那時(shí)，美國經(jīng)濟陷入衰退或滯脹就是可想而知的了。（作者是中國銀行約翰內斯堡分行副行長(cháng)、獨立經(jīng)濟學(xué)者）