國家統計局近期發(fā)布的數據表明，隨著(zhù)疫情形勢趨于穩定和一系列穩經(jīng)濟政策的落地，5月份我國經(jīng)濟運行呈現出諸多積極信號：規模以上工業(yè)增加值增速由負轉正，出口增速繼續超預期，社會(huì )消費品零售總額和服務(wù)業(yè)生產(chǎn)指數等指標降幅收窄。不難發(fā)現，我國經(jīng)濟正處于逐步恢復的態(tài)勢。而在這些經(jīng)濟指標中，一個(gè)尤為值得關(guān)注的亮點(diǎn)，是固定資產(chǎn)投資的增長(cháng)。

　　數據顯示，5月份全國固定資產(chǎn)投資（不含農戶(hù)）環(huán)比增長(cháng)0.72%，今年1月至5月累計同比增速達到6.2%，明顯高于經(jīng)濟整體的增長(cháng)速度。制造業(yè)投資同比增長(cháng)10.6%，基礎設施投資同比增長(cháng)6.7%。從短期來(lái)看，投資是逆周期調節的重要抓手。在當前總需求缺口較大、要素利用率不足、經(jīng)濟運行總體偏弱的情況下，固定資產(chǎn)投資的較快增長(cháng)能夠在一定程度上彌補因居民消費乏力造成的總需求缺口，為穩住宏觀(guān)經(jīng)濟大盤(pán)發(fā)揮“壓艙石”的作用。

　　從中長(cháng)期而言，固定資產(chǎn)投資還對促進(jìn)產(chǎn)業(yè)結構轉型升級發(fā)揮著(zhù)補短板、強基礎、攢后勁的效果。今年以來(lái)，兩個(gè)領(lǐng)域的投資活動(dòng)較為活躍：一是高技術(shù)產(chǎn)業(yè)投資。今年1月至5月，高技術(shù)產(chǎn)業(yè)投資達到20.5%的高增速。高技術(shù)產(chǎn)業(yè)投資高增長(cháng)的過(guò)程，實(shí)際上既是高端產(chǎn)業(yè)要素積累和產(chǎn)能擴張的過(guò)程，也是我國整體產(chǎn)業(yè)結構由中低端向中高端邁進(jìn)的過(guò)程。二是社會(huì )領(lǐng)域投資。今年1月至5月，社會(huì )領(lǐng)域投資增速達到12.9%。人民群眾對教育、醫療、養老、幼育、環(huán)保等公共服務(wù)的需求增長(cháng)較快，需求門(mén)類(lèi)和層次更加豐富多樣。社會(huì )領(lǐng)域的投資增長(cháng)，有助于為將來(lái)政府擴大公共服務(wù)供給、提升公共服務(wù)品質(zhì)創(chuàng )造條件。

　　同時(shí)也應看到，面對需求收縮、供給沖擊、預期轉弱的三重壓力，以及俄烏沖突、美聯(lián)儲加息等外部因素影響，我國經(jīng)濟總體上仍然疲弱，復蘇動(dòng)力仍不夠強勁，目前存在“科技—產(chǎn)業(yè)—金融”良性循環(huán)不夠暢通、基礎設施投融資機制匹配度不高、房地產(chǎn)市場(chǎng)預期不穩等問(wèn)題，亟需穩投資蓄動(dòng)能。對此，應采取更加有效的舉措對癥施策。

　　首先，持續激發(fā)和促進(jìn)“科技—產(chǎn)業(yè)—金融”良性循環(huán)。一是順應產(chǎn)業(yè)結構轉型需要，針對新技術(shù)、新產(chǎn)業(yè)、新業(yè)態(tài)、新模式的特點(diǎn)創(chuàng )新投融資方式，提高金融體系對產(chǎn)業(yè)轉型升級的適應性；二是統籌發(fā)展與安全，保持資本市場(chǎng)的雙向開(kāi)放度，為我國科技企業(yè)用好國內國際兩個(gè)市場(chǎng)、兩種資源創(chuàng )造條件；三是促進(jìn)金融服務(wù)專(zhuān)業(yè)分工細化，提高金融體系“主動(dòng)的”效率識別能力和風(fēng)險定價(jià)能力，降低對固定資產(chǎn)抵押等被動(dòng)模式的依賴(lài)；四是引導實(shí)體經(jīng)濟融資利率合理下行，降低增量融資成本和存量債務(wù)負擔。

　　其次，健全基礎設施投融資機制，增強投融資機制與基建項目結構轉型之間的匹配性。一是兼顧直接經(jīng)濟價(jià)值和間接社會(huì )價(jià)值，將正外部性納入綜合收益考量，為市政道路、地下管網(wǎng)等低現金流回報或無(wú)現金流回報的基建項目設計適宜的投融資機制；二是有序擴大基礎設施REITs試點(diǎn)范圍，運用存量基礎設施項目盤(pán)活資金，為新建項目提供支持；三是在國家層面或省級層面組建專(zhuān)門(mén)的基礎設施投資銀行或基礎設施投資基金，將基礎設施項目融資與一般商業(yè)性融資區分開(kāi)來(lái)，以便在為基礎設施項目提供專(zhuān)業(yè)化投融資服務(wù)的同時(shí)，降低地方政府隱性債務(wù)風(fēng)險。

　　最后，在加快構建長(cháng)效機制的過(guò)程中穩定房地產(chǎn)市場(chǎng)預期。短期內，部分房企流動(dòng)性風(fēng)險和信用風(fēng)險尚未完全緩解，房地產(chǎn)市場(chǎng)仍處于深度調整期；中長(cháng)期來(lái)看，我國房地產(chǎn)行業(yè)正在經(jīng)歷由高速增長(cháng)期向中速增長(cháng)期，再向穩態(tài)發(fā)展期的逐步過(guò)渡。為此，一方面要穩妥應對化解房地產(chǎn)市場(chǎng)風(fēng)險，防范部分房企和個(gè)別城市的風(fēng)險擴大化；另一方面要加快構建以保障性住房和住房租賃市場(chǎng)為重要支柱的長(cháng)效機制，根據人口流動(dòng)和產(chǎn)業(yè)地理格局變化優(yōu)化建設用地供給結構，在改革和發(fā)展的過(guò)程中穩定房地產(chǎn)市場(chǎng)預期，促進(jìn)房地產(chǎn)市場(chǎng)平穩健康發(fā)展。

　　（作者系中國社科院宏觀(guān)經(jīng)濟研究智庫研究室主任 馮煦明）