記者 周尚伃

　　人才一直是券商的核心競爭力。近年來(lái)，在監管的支持下，券商為了吸引、留住人才促進(jìn)公司穩健發(fā)展，正在不斷探索并推出員工持股或股權激勵計劃。同時(shí)，或是出于性?xún)r(jià)比的考量，已有兩家上市券商員工持股計劃的購買(mǎi)標的選擇了H股。

　　選擇H股為標的更劃算

　　近日，國聯(lián)證券的員工持股計劃獲股東大會(huì )審議通過(guò)，金額合計不超過(guò)7200萬(wàn)元，標的股票為國聯(lián)證券的H股；這也是繼東方證券之后，又一家購買(mǎi)標的股票為H股的員工持股計劃。

　　對此，粵開(kāi)證券研究院首席策略分析師陳夢(mèng)潔在接受《證券日報》記者采訪(fǎng)時(shí)表示，“部分券商推出的員工持股計劃選擇H股為標的主要是出于性?xún)r(jià)比的考量，當前大部分A+H券商的股價(jià)存在H股較A股長(cháng)期折價(jià)的現象，選擇H股為標的更加劃算，一旦后續AH價(jià)差縮小，有望獲得更大的收益。另一方面，A股流動(dòng)性顯著(zhù)優(yōu)于H股，仍需要綜合考量。”

　　的確，從14只券商AH股溢價(jià)率來(lái)看，Wind數據顯示，中原證券、中信建投、光大證券、中金公司、國聯(lián)證券、申萬(wàn)宏源的溢價(jià)率均超200%；東方證券、中國銀河、廣發(fā)證券、招商證券的AH股溢價(jià)率均超100%。溢價(jià)率低于100%券商僅有華泰證券、中信證券、國泰君安、海通證券。

　　截至6月14日，14只券商H股全部“破凈”。當前，國聯(lián)證券的H股市凈率僅為0.62倍，而其A股的市凈率為2.16倍。

　　員工持股計劃是否會(huì )對二級市場(chǎng)股價(jià)造成一定影響？陳夢(mèng)潔表示，“員工持股計劃初衷就是建立員工與公司的利益共享機制，實(shí)現對核心骨干人員和高級管理人員的長(cháng)期激勵和約束，因此員工更愿意與公司長(cháng)期共同發(fā)展，拋售意愿本身并不強烈。員工持股計劃通常都設有解禁限售時(shí)間，并且持股鎖定期相對較長(cháng)，個(gè)體持有比例也不高，因此整體來(lái)看對二級市場(chǎng)的股價(jià)影響較為有限。”

　　有效吸引和留住人才

　　2014年6月份，證監會(huì )發(fā)布了《關(guān)于上市公司實(shí)施員工持股計劃試點(diǎn)的指導意見(jiàn)》指出，上市公司實(shí)施員工持股計劃試點(diǎn)，有利于建立和完善勞動(dòng)者與所有者的利益共享機制，改善公司治理水平，提高職工的凝聚力和公司競爭力，使社會(huì )資金通過(guò)資本市場(chǎng)實(shí)現優(yōu)化配置。隨后，國元證券成為業(yè)內首家實(shí)施員工持股的A股上市券商。

　　2019年5月份，證監會(huì )機構部下發(fā)《關(guān)于支持證券公司依法實(shí)施員工持股、股權激勵計劃的函》，支持證券公司實(shí)施員工持股計劃，上市證券公司實(shí)施員工持股計劃的，應當按照要求依法通過(guò)資產(chǎn)管理計劃等形式進(jìn)行。

　　新證券法實(shí)施后，國泰君安成為業(yè)內首家推出股權激勵方案的上市券商。

　　據Wind數據不完全統計，當前，東方證券、國聯(lián)證券、招商證券、中信證券、國元證券、興業(yè)證券、國泰君安、天風(fēng)證券、廣發(fā)證券、華泰證券發(fā)布了員工持股或股權激勵計劃(不含已終止項目)，部分券商已實(shí)施完成，還有部分券商的計劃正在有序推進(jìn)中，待條件成熟時(shí)推出。同時(shí)，據記者了解，還有不少券商正在嘗試探索員工持股或者股權激勵方式。

　　實(shí)施員工持股或股權激勵計劃究竟有何益處？陳夢(mèng)潔表示，“一方面，員工持股計劃建立了員工與公司的利益共享機制，實(shí)現對核心骨干人員和高級管理人員的長(cháng)期激勵和約束，可以有效地吸引和留住人才，使其利益與公司長(cháng)期發(fā)展目標緊密結合，并且將公司、股東、員工的利益綁定在一起，可以充分調動(dòng)員工積極性和責任感，促進(jìn)三方的利益最大化。同時(shí)，此舉也充分表明高層及核心員工對公司長(cháng)期發(fā)展和治理水平的信心。另一方面，券商平均薪酬水平較高，通過(guò)股權激勵計劃代替現金補償能夠緩解公司部分現金流短缺的問(wèn)題，現金流短缺的公司更愿意實(shí)施員工持股計劃，從而節約現金薪酬的支付。”(證券日報)