非銀金融、教育、消費、新能源……上周，多個(gè)板塊輪動(dòng)發(fā)力助推A股演繹獨立上漲行情，三大股指周線(xiàn)集體實(shí)現“三連陽(yáng)”。在市場(chǎng)人士看來(lái)，經(jīng)濟預期上修、無(wú)風(fēng)險利率下降、風(fēng)險偏好底部回升的過(guò)程尚未結束，可繼續積極布局股票資產(chǎn)，同時(shí)密切關(guān)注A股內外部不確定性因素。

　　對于后市布局，越來(lái)越多機構開(kāi)始聚焦消費板塊。

　　三大股指周線(xiàn)“三連陽(yáng)”

　　Wind數據顯示，截至6月17日收盤(pán)，上證指數、深證成指、創(chuàng )業(yè)板指上周分別上漲0.97%、2.46%、3.94%，周線(xiàn)均迎來(lái)“三連陽(yáng)”。上周5個(gè)交易日，滬深兩市成交額均維持在1萬(wàn)億元以上。

　　與歐美市場(chǎng)主要股指在加息節奏強化背景下持續回調相比，A股市場(chǎng)所展現出的韌性在一定程度上凸顯了其全球權益市場(chǎng)“避風(fēng)港”的特征，備受關(guān)注的北向資金上周凈流入規模達174.04億元，創(chuàng )下年內北向資金單周凈流入規模第五高，近3個(gè)月來(lái)北向資金凈流入規模已突破1000億元。

　　廣發(fā)證券首席策略分析師戴康告訴中國證券報記者，本輪A股獨立行情最大驅動(dòng)力源自政策致力于恢復經(jīng)濟活力、改善市場(chǎng)的風(fēng)險偏好。海外股市則由于“衰退預期+貨幣緊縮”而持續下跌。“中國權益市場(chǎng)相對海外權益市場(chǎng)的性?xún)r(jià)比較優(yōu)，將推動(dòng)北向資金持續凈流入。”

　　若從4月27日創(chuàng )出的階段低點(diǎn)開(kāi)始計算，截至6月17日收盤(pán)，上證指數、深證成指、創(chuàng )業(yè)板指本輪反彈幅度分別達到15.82%、22.24%、25.20%。在國泰君安證券首席策略分析師方奕看來(lái)，A股估值處于歷史低位，中國資產(chǎn)成為當下更優(yōu)的選擇。經(jīng)濟預期上修、無(wú)風(fēng)險利率下降、風(fēng)險偏好底部回升的過(guò)程尚未結束，可積極布局股票資產(chǎn)。

　　“下半年市場(chǎng)可能并非單邊行情，潛在的挑戰包括國內經(jīng)濟修復節奏慢于預期等。”中金公司首席策略分析師王漢鋒表示。

　　消費板塊成后市焦點(diǎn)

　　上周A股行業(yè)板塊呈現較明顯的輪動(dòng)局面，保險、券商、教育、鋰電、農業(yè)等諸多板塊“你方唱罷我登場(chǎng)”。

　　Wind數據顯示，上周在31個(gè)申萬(wàn)一級行業(yè)板塊中，美容護理板塊以4.89%的漲幅位居第一，農林牧漁、家用電器兩大板塊分別以4.57%、4.43%的漲幅緊隨其后——這三大板塊均與消費有關(guān)。此外，汽車(chē)、食品飲料等消費類(lèi)板塊上周表現也較突出。

　　“下游消費正在成為市場(chǎng)的‘新共識’。”西部證券首席策略分析師易斌認為，從政策面看，隨著(zhù)近期汽車(chē)和家電消費政策漸次落地，政策從上半年“穩增長(cháng)”發(fā)力到下半年的“促消費”接力正在逐步兌現；從盈利角度看，歷史上CPI上行而PPI回落階段，下游消費行業(yè)盈利能力優(yōu)于市場(chǎng)整體水平；從估值角度看，在盈利預期下修過(guò)程中，消費行業(yè)估值水平將獲得“確定性溢價(jià)”；從配置層面看，固收市場(chǎng)的“資產(chǎn)荒”也將推動(dòng)配置型資金逐步轉向權益市場(chǎng)估值合理、盈利穩定的白馬龍頭股。

　　基于“穩增長(cháng)”周期風(fēng)格輪動(dòng)規律，國盛證券首席策略分析師張峻曉同樣認為，大消費有望接力“穩增長(cháng)”。“消費股有望接力‘穩增長(cháng)’成為中期內的市場(chǎng)主線(xiàn)，大消費板塊的戰略配置機遇已經(jīng)漸行漸近。具體方向上，看好困境反轉、遠期業(yè)績(jì)改善的免稅、醫美、快遞。”

　　關(guān)注盈利確定性

　　除了消費方向外，后市還有哪些領(lǐng)域值得關(guān)注和布局？

　　戴康建議關(guān)注“復蘇交易”下的三條主線(xiàn)：“一是疫后修復的汽車(chē)(含新能源車(chē))、半導體設備、光伏組件等板塊；二是互聯(lián)網(wǎng)傳媒、創(chuàng )新藥、地產(chǎn)，以及民企信用環(huán)境改善的鋰、電池化學(xué)品領(lǐng)域；三是上游資源材料，如煤炭、鉀肥，以及養殖業(yè)。”

　　開(kāi)源證券首席策略分析師張弛認為，隨著(zhù)有效需求回升疊加政策支持，A股公司營(yíng)收增速有望持續上行，建議增配500億元市值以上大盤(pán)股，重點(diǎn)配置兩大方向：一是流動(dòng)性敏感度高、景氣度向上的新能源、半導體和軍工領(lǐng)域；二是基本面高度依賴(lài)于流動(dòng)性的券商板塊。此外，可適配景氣度確定性較高的食品加工與白酒品種。

　　東方證券策略分析師蔣晨龍認為，下半年A股市場(chǎng)風(fēng)格有望以增速穩定、盈利能力穩健的白馬龍頭、成長(cháng)方向為主，低估值、高分紅及周期方向為輔。建議重視兩大方向：一是成本壓力緩解、復工復產(chǎn)后需求回升的大制造(例如，汽車(chē)及零部件、機械設備、電子和通信制造)，以及消費復蘇(例如，交運物流、社服、食品飲料、禽畜養殖)；二是估值壓力緩解、業(yè)績(jì)確定性更強的成長(cháng)方向，包括電力設備、新能源、國防軍工板塊。