證券時(shí)報記者 詹晨

　　11月4日，和每個(gè)人息息相關(guān)的養老金制度迎來(lái)重大進(jìn)展。五部委聯(lián)合印發(fā)《個(gè)人養老金實(shí)施辦法》(下稱(chēng)“《實(shí)施辦法》”)，與此同時(shí)，證監會(huì )制定的《個(gè)人養老金投資公開(kāi)募集證券投資基金業(yè)務(wù)管理暫行規定》(下稱(chēng)“《暫行規定》”)正式發(fā)布實(shí)施。《實(shí)施辦法》與《暫行規定》明確了個(gè)人養老金運作流程、稅收征管要求和投資公募基金業(yè)務(wù)等具體規定，標志著(zhù)個(gè)人養老金投資公募業(yè)務(wù)正式落地。

　　多家公募機構人士評價(jià)稱(chēng)，個(gè)人養老金制度的發(fā)展和完善，一方面有助于應對人口老齡化壓力，補充長(cháng)期穩定的養老資金，另一方面也有益于資本市場(chǎng)長(cháng)期健康發(fā)展。

　　個(gè)人養老金投資公募

　　《暫行規定》關(guān)系到14億人的養老錢(qián)，主要對以下三方面內容進(jìn)行了具體規定：一是明確基金管理人、基金銷(xiāo)售機構開(kāi)展個(gè)人養老金投資基金業(yè)務(wù)的總體原則和基本要求；二是明確個(gè)人養老金可以投資的基金產(chǎn)品標準要求，并對基金管理人的投資管理和風(fēng)險管理職責作出規定；三是明確基金銷(xiāo)售機構的展業(yè)條件要求，并對基金銷(xiāo)售機構信息提示、賬戶(hù)服務(wù)、宣傳推介、適當性管理、投資者教育等職責作出規定。

　　針對可投基金類(lèi)型，《暫行規定》指出，在第一年試行階段，優(yōu)先納入近4個(gè)季度規模不低于5000萬(wàn)元或者上一季度末規模不低于2億元的養老目標基金。全面推開(kāi)后，再逐步納入投資風(fēng)格穩定、投資策略清晰、運作合規穩健且適合個(gè)人養老金長(cháng)期投資的股票基金、混合基金、債券基金、FOF和證監會(huì )規定的其他基金，這一名錄將由證監會(huì )確定，每季度發(fā)布。

　　費率優(yōu)惠方面，個(gè)人養老金賬戶(hù)投資的基金份額不得收取銷(xiāo)售服務(wù)費，可以豁免申購限制和申購費等銷(xiāo)售費用，對管理費和托管費實(shí)施一定的費率優(yōu)惠。海富通基金表示，之后有兩種方式享受扣稅優(yōu)惠，會(huì )極大地方便參加人購買(mǎi)個(gè)人養老金。方式一是當年預扣預繳，與之前上海、福建等地個(gè)稅遞延型商業(yè)養老保險試點(diǎn)的做法類(lèi)似，參加人將相關(guān)憑證提供給扣繳單位；方式二是累計預扣法，預扣預繳個(gè)人所得稅勞務(wù)報酬所得的，其繳費可以選擇在當年預扣預繳或次年匯算清繳時(shí)在限額標準內據實(shí)扣除。

　　值得一提的是，監管機構將對個(gè)人養老金基金、基金銷(xiāo)售機構實(shí)施名錄管理，每季度末在官網(wǎng)、基金行業(yè)平臺、信息平臺等更新，并將不定期移出不符合規定的產(chǎn)品或機構。廣發(fā)基金認為，這一舉措體現了監管機構對于個(gè)人養老金產(chǎn)品的實(shí)時(shí)持續監督機制，為持續保障廣大投資者的養老投資需求起到保駕護航的作用。

　　中歐基金方面表示，《暫行規定》全面清晰地闡釋了未來(lái)基金行業(yè)在個(gè)人養老金投資基金業(yè)務(wù)中的“投資人利益優(yōu)先”原則、“資產(chǎn)安全性、運作穩健性、投資長(cháng)期性、服務(wù)便利性”等基本要求和各類(lèi)業(yè)務(wù)的展業(yè)細則，是基金行業(yè)未來(lái)開(kāi)展個(gè)人養老金投資基金業(yè)務(wù)的總行動(dòng)綱領(lǐng)，有助于各基金管理人在投資策略制定、產(chǎn)品布局、組合運營(yíng)管理、客戶(hù)服務(wù)等過(guò)程中遵循相應規范，為個(gè)人養老金業(yè)務(wù)提供高質(zhì)量的基金和服務(wù)。而公募基金作為資產(chǎn)管理行業(yè)的重要組成之一，理應充分發(fā)揮在長(cháng)期投資和專(zhuān)業(yè)顧問(wèn)服務(wù)方面的稟賦，積極肩負起在個(gè)人養老金事業(yè)中的歷史責任。

　　提高居民養老金替代率

　　嘉實(shí)基金表示，圍繞個(gè)人養老第三支柱相關(guān)制度規定的持續出臺，對促進(jìn)和規范個(gè)人養老金投資，尤其是對公募基金做好養老金投資管理及相關(guān)服務(wù)提出了更高標準和要求，對推動(dòng)我國個(gè)人養老金發(fā)展具有重要意義。同時(shí)，個(gè)人養老金具有長(cháng)期性，因此相關(guān)配套制度的逐步落地，對進(jìn)一步引導長(cháng)期資金入市產(chǎn)生積極促進(jìn)作用。

　　現代社會(huì )的養老保障體系主要由國家基本養老計劃、雇主補充養老計劃、個(gè)人補充養老計劃三支柱組成。個(gè)人養老金參加人范圍包括“在中國境內參加城鎮職工基本養老保險或者城鄉居民基本養老保險的勞動(dòng)者”，覆蓋人群達10.5億人。行業(yè)機構根據個(gè)人養老金參加人數、人均年繳納金額、年增值幅度等預測，未來(lái)10年個(gè)人養老金累計金額將達1萬(wàn)億~3萬(wàn)億元。個(gè)人養老金將增加居民養老收入來(lái)源，成為我國養老保障體系長(cháng)期穩定且具有一定規模的新增資金，提高養老金替代率。

　　個(gè)人養老金制度的基本特征是國家稅收支持、個(gè)人自愿參加、市場(chǎng)化運營(yíng)。個(gè)人養老金參加人可享受個(gè)人所得稅遞延納稅優(yōu)惠，繳費和投資階段暫不征稅，在領(lǐng)取階段對領(lǐng)取的個(gè)人養老金收入按照最低檔稅率3%征收個(gè)人所得稅。此外，稅收遞延政策實(shí)施時(shí)間為2022年1月1日，與個(gè)人養老金制度實(shí)施安排保持一致，確保參加人能夠在今年內繳納2022年度個(gè)人養老金并享受稅收優(yōu)惠政策。

　　匯添富基金表示，加快發(fā)展個(gè)人養老金，既是積極應對人口老齡化、提高全體國民養老金待遇水平、利好億萬(wàn)百姓生活福祉的國之大計，也是優(yōu)化資本市場(chǎng)結構、推動(dòng)我國經(jīng)濟持續健康發(fā)展的重要助力。作為我國個(gè)人養老金制度的核心政策文件，《實(shí)施辦法》的發(fā)布為我國個(gè)人養老金發(fā)展奠定了實(shí)質(zhì)性的政策基石，成為我國養老金發(fā)展史上的又一里程碑。

　　資本市場(chǎng)迎來(lái)新“長(cháng)錢(qián)”

　　在我國經(jīng)濟轉型升級的關(guān)鍵時(shí)點(diǎn)，個(gè)人養老金投資公募基金業(yè)務(wù)將成為資本市場(chǎng)直接融資體系的新一類(lèi)長(cháng)期穩定資金來(lái)源，有利于服務(wù)國家創(chuàng )新驅動(dòng)戰略，更好服務(wù)于實(shí)體經(jīng)濟發(fā)展，也有利于實(shí)現養老金與資本市場(chǎng)良性發(fā)展的互動(dòng)機制。

　　興證全球基金FOF投資與工程部總監林國懷認為，從賺錢(qián)效應的角度來(lái)看，養老資金具有長(cháng)期屬性，這解決了一個(gè)長(cháng)期困擾基金行業(yè)的痛點(diǎn)，就是基金投資短期化，追漲殺跌，基民盈利體驗差。養老目標FOF產(chǎn)品有機會(huì )讓基民真正體會(huì )到長(cháng)期投資的魅力和專(zhuān)業(yè)投資的價(jià)值，并從中獲得實(shí)實(shí)在在的回報。

　　華安基金陸靖昶表示，作為第三支柱的代表性產(chǎn)品之一，養老目標基金(FOF)將為中國的養老保障體系帶來(lái)三方面助力：一是緩解第一支柱壓力，促進(jìn)多層次養老體系建設。當前，我國人口老齡化的趨勢已經(jīng)不可逆轉，并將逐步成為全球老齡人口最多、老齡化速度最快的國家。我國養老金第一支柱承擔著(zhù)主要的養老職責，多層次養老保障體系的建設任重道遠；二是助推居民財富結構轉型升級。在我國，部分居民養老儲蓄與養老投資的觀(guān)念仍未形成，家庭金融資產(chǎn)結構倚重銀行存款、股票或房地產(chǎn)，而養老目標基金的出現，有望促進(jìn)家庭理財模式轉型；三是促進(jìn)老齡金融產(chǎn)業(yè)發(fā)展。老齡金融將是中國養老產(chǎn)業(yè)的核心引擎，中國也將成為未來(lái)全球最大的養老金融市場(chǎng)。

　　個(gè)人養老金在為基金行業(yè)帶來(lái)發(fā)展機會(huì )的同時(shí)，也對基金行業(yè)提出了高質(zhì)量發(fā)展要求。中歐基金認為，基金管理人應當至少做好兩件事：第一，個(gè)人養老金投資體量大且投資周期長(cháng)，關(guān)乎百姓福祉。基金公司需要建立長(cháng)線(xiàn)基本面投資理念，形成流程化、科學(xué)化、專(zhuān)業(yè)化的大資金投資管理體系，才能保障持續穩定地輸出個(gè)人養老金業(yè)務(wù)的投資能力。另外，作為資產(chǎn)管理生態(tài)中的“制造商”，基金公司需要做好產(chǎn)品供給工作，給投資者提供豐富的可選產(chǎn)品，以滿(mǎn)足個(gè)性化的養老投資需求。第二，基金公司還需要關(guān)注投資人的盈利體驗。在這個(gè)環(huán)節里，基金公司需要協(xié)同投資顧問(wèn)、渠道以及媒體等多方力量，為投資者提供投資顧問(wèn)和陪伴服務(wù)，通過(guò)供需適配性的改善從根本上提升投資人可獲得的投資回報，從而最終實(shí)現增加居民財產(chǎn)性收入，推進(jìn)共同富裕的目標。