諸多利好因素提振之下，A股持續反彈。多位受訪(fǎng)私募人士表示，近期，壓制股市情緒和經(jīng)濟預期的內外因素都出現了較為積極的變化，市場(chǎng)前景漸趨樂(lè )觀(guān)。具體投資方向上，會(huì )重點(diǎn)關(guān)注消費、軍工等穩增長(cháng)、困境反轉方向的投資機會(huì )。

　　積極信號正在增加

　　市場(chǎng)情緒有望持續恢復

　　近期，A股出現一定的反彈。星石投資認為，疫情防控措施的優(yōu)化落地和房地產(chǎn)供給端的支持政策，極大緩解了市場(chǎng)對國內經(jīng)濟持續低迷的擔憂(yōu)；美聯(lián)儲緊縮預期最緊張的時(shí)候已經(jīng)過(guò)去。經(jīng)濟預期好轉將帶動(dòng)股市情緒提升，各大板塊都有估值抬升的機會(huì )。

　　聯(lián)海資產(chǎn)合伙人、投資總監周清分析，反彈由多重因素共振產(chǎn)生：首先，宏觀(guān)形勢趨穩，美聯(lián)儲激進(jìn)加息預期有所下降，國際緊張局勢趨于緩和；國內方面，穩增長(cháng)政策預期逐漸轉暖。“本次反彈預計短期會(huì )持續，但向上趨勢的持久性還需要各方面環(huán)境持續驗證。”

　　翼虎投資董事長(cháng)、投資總監余定恒將當前市場(chǎng)解讀為“隧道底”——眼前黑暗，沒(méi)有退路恰如置身隧道之中，然而隧道有一個(gè)最重要的特征就是“盡頭有光”，隨著(zhù)地產(chǎn)等積極政策的釋放，相信政策的拐點(diǎn)就在不遠處。

　　睿億投資研究總監熊林對待市場(chǎng)的態(tài)度也較為樂(lè )觀(guān)。熊林表示，從國內宏觀(guān)政策變化來(lái)看，國家在地產(chǎn)和防疫政策兩個(gè)方面出臺了一系列政策，此前制約經(jīng)濟發(fā)展的兩大核心因素得以緩解，明年宏觀(guān)經(jīng)濟恢復的概率將逐步提升；二是美國10月份CPI回落幅度超預期，就業(yè)數據開(kāi)始下行，美聯(lián)儲加息幅度將逐步放緩，降低了全球權益資產(chǎn)的估值壓力；三是國內A股和港股市場(chǎng)自2021年初以來(lái)持續調整，持續大幅調整后市場(chǎng)估值達到歷史最低水平附近，安全邊際相當充足。

　　“不少私募認為市場(chǎng)積極的信號正在增加。當前市場(chǎng)處在底部區間，收益風(fēng)險比較高，有私募管理人認為右側信號已經(jīng)展現。”格上富信產(chǎn)品總監崔波也告訴記者。

　　好買(mǎi)基金研究中心研究員樊雨透露，目前很多私募認為資本市場(chǎng)已經(jīng)進(jìn)入底部區域，具備長(cháng)期投資價(jià)值。今年影響市場(chǎng)的很多關(guān)鍵變量，如疫情、匯率、海外通脹等，明年都會(huì )有所逆轉或緩和。

　　對未來(lái)市場(chǎng)態(tài)度樂(lè )觀(guān)

　　積極把握政策受益等方向

　　具體到投資方向的選擇，明世伙伴基金表示會(huì )積極把握政策主線(xiàn)，重點(diǎn)關(guān)注與穩增長(cháng)相關(guān)方向和后續可能會(huì )有政策出臺的板塊。具體來(lái)看，一方面是疫情防控政策進(jìn)一步優(yōu)化帶來(lái)的宏觀(guān)板塊相關(guān)投資機會(huì )，如醫藥、消費、旅游、地產(chǎn)、基建等；另一方面是新一輪潛在政策出臺受益的方向，如新能源汽車(chē)、醫療、基建、自主可控、國家安全等。

　　星石投資認為，在內需走強、外需減弱的背景下，具有困境反轉空間的內需驅動(dòng)型板塊可能會(huì )有不錯的機會(huì )，明年這些領(lǐng)域基本面向上的趨勢和彈性可能更加清晰，例如航空旅游、醫藥、物流、傳媒互聯(lián)網(wǎng)等。

　　余定恒表示，當下的配置方向仍然圍繞產(chǎn)業(yè)趨勢本身以及新發(fā)展方向來(lái)展開(kāi)，在不確定性中擁抱確定性，將控制熊市尾部風(fēng)險作為主要思想。具體包括以下幾點(diǎn)：其一是安全板塊，例如國家安全的軍工、科技安全的信創(chuàng )和自主科創(chuàng )、生命安全的創(chuàng )新藥。其二是新基建，包括解決中國式現代化和卡脖子的智能網(wǎng)聯(lián)、高端裝備、儲能等。其三是困境反轉，主要圍繞疫情防控和政策糾偏，因疫情受損股價(jià)低洼的消費、政策復蘇驅動(dòng)的互聯(lián)網(wǎng)等進(jìn)行布局。

　　據排排網(wǎng)財富研究部副總監劉有華觀(guān)察，整體來(lái)看，私募對接下來(lái)市場(chǎng)比較樂(lè )觀(guān)，預計行情可能會(huì )由估值驅動(dòng)和業(yè)績(jì)驅動(dòng)兩部分組成。因此，一方面看好新能源為代表的高景氣賽道；另一方面看好后疫情時(shí)代業(yè)績(jì)回暖的行業(yè)，尤其是消費等板塊有望迎來(lái)估值修復行情。

　　熊林也表示，在投資布局上近期提高了整體權益配置比例倉位，加大了受益于經(jīng)濟復蘇的順周期板塊以及港股倉位。

　　周清告訴記者，明年在大類(lèi)資產(chǎn)配置方面，對債券市場(chǎng)相對謹慎。權益類(lèi)資產(chǎn)相對看好港股、A股股票，對于歐洲市場(chǎng)相對看空；A股板塊方面，相對看好與穩增長(cháng)和復蘇相關(guān)的行業(yè)，如金融、下游消費、TMT等。

　　(中國基金報)