□ 本報記者 于 泳

　　中央金融工作會議提出，金融要為經(jīng)濟社會發(fā)展提供高質(zhì)量服務(wù)，做好科技金融、綠色金融、普惠金融、養(yǎng)老金融、數(shù)字金融五篇大文章。從2003年第一家保險資產(chǎn)管理公司成立算起，保險資管業(yè)經(jīng)過20年改革探索，逐步在管理長期資金、大類資產(chǎn)配置、絕對收益策略等方面形成了特色鮮明的投資體系。

　　來自中國保險資產(chǎn)管理業(yè)協(xié)會的數(shù)據(jù)顯示，截至2023年10月末，保險資金運用余額27萬億元，比2003年的8739億元增長了30多倍。從投資收益來看，近10年保險投資年均財務(wù)收益率達5.28%。保險資管業(yè)在支持實體經(jīng)濟、服務(wù)國家戰(zhàn)略和保險主業(yè)發(fā)展等方面發(fā)揮了重要的獨特作用。

　　堅持服務(wù)實體經(jīng)濟

　　近年來，保險資金已經(jīng)建立了標準化證券投資和債權(quán)、股權(quán)、資產(chǎn)支持計劃等多種投資形式，投資行業(yè)涉及交通、能源、金融、通信、環(huán)保、養(yǎng)老不動產(chǎn)、新型城鎮(zhèn)化建設(shè)等領(lǐng)域。

　　保險資金積極發(fā)揮另類項目投資能力，支持國家重大工程建設(shè)和民生工程建設(shè)取得顯著成效。例如，泰康資管自成立以來先后推出400億元招商局輪船股份股權(quán)投資計劃、360億元中石油西氣東輸管道項目、300億元成都發(fā)展基金項目、160億元京滬高鐵股權(quán)投資項目和100億元京滬高鐵債權(quán)投資項目等，為這些項目的順利實施提供了長期資金支持。

　　在國家金融監(jiān)管總局舉行的新聞發(fā)布會上，中國人保集團戰(zhàn)略部主要負責(zé)人張寶輝表示，中國人保更好發(fā)揮保險投資對制造業(yè)的支持作用，截至2023年11月末，中國人保服務(wù)現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系建設(shè)投資規(guī)模已超2400億元。

　　華泰資產(chǎn)管理有限公司總經(jīng)理楊平介紹，華泰資產(chǎn)先后與中國華電、中國商飛、中國遠洋、中煤集團、中交集團等開展合作，有效支持了實體經(jīng)濟發(fā)展。近10年來，共注冊登記保債計劃和資產(chǎn)證券化(ABS)近5000億元，其中涉及服務(wù)實體經(jīng)濟的債權(quán)投資計劃近3000億元，并創(chuàng)設(shè)了華泰—中國商飛債權(quán)投資計劃、華泰—合肥晶合集成電路基礎(chǔ)設(shè)施債權(quán)投資計劃等一批有代表性的支持實體經(jīng)濟的項目。

　　2023年9月，中國人壽集團旗下國壽投資公司與廣西交通投資集團就“國壽投資—南崇鐵路綠色債權(quán)投資計劃”簽署落地協(xié)議，簽約規(guī)模50億元。記者在采訪中了解到，南寧—崇左—憑祥鐵路是廣西首條自建高速城際鐵路，由廣西交通投資集團投資建設(shè)，未來可與河內(nèi)—萬象—曼谷—吉隆坡—新加坡相通，形成中國通往東盟的重要國際運輸通道，對提升廣西與東南亞等地區(qū)的互聯(lián)互通水平，加快西部陸海新通道建設(shè)具有重要意義。截至2023年6月，國壽投資公司累計簽約規(guī)模超7300億元，管理資產(chǎn)規(guī)模超4700億元，已成為國內(nèi)專注另類投資的大型保險資管公司。

　　除了傳統(tǒng)的基礎(chǔ)設(shè)施項目，立足于保險資金的長期屬性和風(fēng)險偏好，近年來，越來越多的保險資管公司持續(xù)跟蹤先進制造業(yè)、產(chǎn)業(yè)鏈重要環(huán)節(jié)和核心節(jié)點企業(yè)發(fā)展方向，通過股權(quán)投資、基金投資等方式，主動挖掘、積極布局半導(dǎo)體、人工智能、健康中國等前沿產(chǎn)業(yè)發(fā)展機會，并通過設(shè)立股權(quán)投資計劃、債權(quán)投資計劃支持地鐵、高速、發(fā)電等基礎(chǔ)設(shè)施項目，募集資金上百億元，部分項目期限長達10年以上。

　　做長期耐心資本

　　2022年《保險資產(chǎn)管理公司管理規(guī)定》出臺，不僅從制度層面為保險資管行業(yè)發(fā)展升級了頂層設(shè)計，引導(dǎo)保險資管建立市場化、長期化經(jīng)營理念，還將風(fēng)險管理作為專門章節(jié)，重點關(guān)注保險資管公司的風(fēng)險管理能力，為保險資金長期安全奠定了重要制度基礎(chǔ)。

　　從資產(chǎn)規(guī)模來看，保險機構(gòu)已成為銀行間債券市場的第三大機構(gòu)投資者，A股市場的第二大機構(gòu)投資者，公募基金市場的最大機構(gòu)投資者。通過債券、股票、股權(quán)、保險資管產(chǎn)品等方式，累計為資本市場提供中長期資金超過24萬億元，成為維護我國資本市場長期穩(wěn)定健康發(fā)展的重要力量。平安資產(chǎn)管理有限責(zé)任公司總經(jīng)理羅水權(quán)介紹，平安資管積極發(fā)揮保險資金規(guī)模大、久期長、穩(wěn)定性高的優(yōu)勢，穩(wěn)步增加資本市場投資規(guī)模，截至2022年底，在資本市場直接持有的債券、股票、公募基金已達2.4萬億元，并通過持有公募基金、組合類保險資管產(chǎn)品等7000億元持續(xù)支持資本市場發(fā)展建設(shè)。

　　2023年10月，《財政部關(guān)于引導(dǎo)保險資金長期穩(wěn)健投資 加強國有商業(yè)保險公司長周期考核的通知》印發(fā)。財政部有關(guān)負責(zé)人表示，《通知》的主要目的在于按照保險行業(yè)運營規(guī)律，增強資產(chǎn)與負債的匹配性，繼續(xù)引導(dǎo)國有商業(yè)保險公司長期穩(wěn)健經(jīng)營，防止因單純考核年度目標，出現(xiàn)突增業(yè)績、忽視風(fēng)險的短期行為，鼓勵其進行長期投資、穩(wěn)定投資、價值投資。同時，也有利于更好發(fā)揮中長期資金的市場穩(wěn)定器和經(jīng)濟發(fā)展助推器作用。

　　記者在采訪中了解到，保險資管公司持續(xù)加大產(chǎn)品創(chuàng)新力度，憑借豐富的產(chǎn)業(yè)投資、管理經(jīng)驗及渠道，不斷加大對ABS、不動產(chǎn)投資信托基金(REITs)、養(yǎng)老資管產(chǎn)品、指數(shù)型產(chǎn)品、ESG專項資管產(chǎn)品等產(chǎn)品的創(chuàng)新力度，豐富保險資管產(chǎn)品的內(nèi)涵與類別，以滿足不同類型的投資者需求。

　　多位業(yè)內(nèi)人士表示，隨著我國資本市場建設(shè)的不斷完善，保險資金在我國金融體系和金融市場中的重要作用將更加凸顯。面向未來，保險資金要著力以產(chǎn)品為依托、以創(chuàng)新為動力，彰顯機構(gòu)投資者長期價值投資理念，發(fā)揮耐心資本的優(yōu)勢，進一步促進保險資金與資本市場的良性互動，為我國資本市場高質(zhì)量發(fā)展貢獻“時間的力量”。

　　培育競爭新優(yōu)勢

　　有研究機構(gòu)的數(shù)據(jù)顯示，近10年我國居民可投資資產(chǎn)總規(guī)模復(fù)合年均增長率約為15%，預(yù)計到2025年我國居民可投資資產(chǎn)總規(guī)模將達到352萬億元。與此同時，我國保險業(yè)市場規(guī)模不斷擴大，保險資金運用余額連續(xù)創(chuàng)出新高。保險資管公司在財富管理的大背景下如何與公募基金公司、銀行理財子公司形成新的競爭優(yōu)勢成為行業(yè)關(guān)注的熱點話題。

　　中國保險資產(chǎn)管理業(yè)協(xié)會會長王軍輝認為，面對廣闊的財富管理藍海，保險資管機構(gòu)憑借在資產(chǎn)負債管理、大類資產(chǎn)配置、絕對收益策略、全品種投資方面的獨特優(yōu)勢，完全可以與資管同業(yè)形成差異化的競爭格局，共同做大資管市場“蛋糕”。

　　專家認為，保險資管公司一方面要自上而下加強宏觀研究和產(chǎn)業(yè)研究，更加注重從黨中央重大決策部署中尋找“長期投資的密碼”，在融入國家發(fā)展大局中實現(xiàn)自身更大突破。另一方面要自下而上強化策略研究和產(chǎn)品設(shè)計核心能力，對標國際頭部保險資管機構(gòu)，把第三方業(yè)務(wù)作為檢驗投資管理能力的“試金石”，牢牢抓住大資管時代財富管理行業(yè)的黃金機遇期。

　　慕尼黑再保險首席投資官尼古拉斯·加特賽德表示，通常情況以慕再為代表的資管機構(gòu)會用10種至15種不同的資產(chǎn)構(gòu)建投資組合，包括政府債券、公司債券、股票、大宗商品等。此外還會決定投資哪些另類市場，比如私募股權(quán)、房地產(chǎn)、基礎(chǔ)設(shè)施、貸款或者基礎(chǔ)設(shè)施股權(quán)的分配，還會根據(jù)國情不同，行業(yè)的情況和難度不同進行資產(chǎn)分配。

　　業(yè)內(nèi)人士認為，保險資管業(yè)的綜合競爭力還需要進一步增強，在公開市場權(quán)益投資、產(chǎn)品創(chuàng)新能力、客戶服務(wù)等領(lǐng)域仍有短板。投資端面臨不小挑戰(zhàn)，利率中樞階段性下行，合意資產(chǎn)供給不足，資本市場波動加大，再疊加負債成本剛性約束，傳統(tǒng)資產(chǎn)配置策略亟待轉(zhuǎn)型創(chuàng)新。需要注意的是，作為保險資金的管理機構(gòu)，保險資管公司的風(fēng)險管理能力還要進一步加強，經(jīng)濟新舊動能轉(zhuǎn)換關(guān)鍵期的內(nèi)外部環(huán)境深刻變化，對機構(gòu)風(fēng)險防控能力提出新的要求，既要高度警惕“黑天鵝”，也要防范“灰犀牛”，以大概率思維應(yīng)對小概率事件，才能牢牢守住不發(fā)生系統(tǒng)性風(fēng)險底線。

　　中國人壽資產(chǎn)管理有限公司副總經(jīng)理于泳認為，保險資金負債性、長期性的特點，培育了審慎穩(wěn)健的投資風(fēng)格。面對市場波動和各類風(fēng)險挑戰(zhàn)，堅持穩(wěn)健投資不動搖，堅持創(chuàng)設(shè)長期資產(chǎn)、錨定絕對收益，以獨具特色的逆周期特點，不斷增強發(fā)展韌性，充分發(fā)揮金融市場的“穩(wěn)定器”和“壓艙石”作用。（經(jīng)濟日報）