2月29日，銀行間債券市場(chǎng)迎來(lái)新規。中國人民銀行發(fā)布《關(guān)于銀行間債券市場(chǎng)柜臺業(yè)務(wù)有關(guān)事項的通知》(以下簡(jiǎn)稱(chēng)《通知》)，自2024年5月1日起施行。業(yè)內人士表示，《通知》進(jìn)一步擴大柜臺債券投資品種，優(yōu)化相關(guān)機制安排，以便利居民和其他機構投資者債券投資，增加居民財產(chǎn)性收入，加快多層次債券市場(chǎng)發(fā)展。

　　提升柜臺業(yè)務(wù)便利度

　　全國銀行間債券市場(chǎng)柜臺業(yè)務(wù)(以下簡(jiǎn)稱(chēng)“柜臺業(yè)務(wù)”)是指金融機構通過(guò)其營(yíng)業(yè)網(wǎng)點(diǎn)、電子渠道等方式為投資者開(kāi)立債券賬戶(hù)、分銷(xiāo)債券、開(kāi)展債券交易提供服務(wù)，并相應辦理債券托管與結算、質(zhì)押登記、代理本息兌付、提供查詢(xún)等。

　　從2002年起，為增加個(gè)人和企業(yè)購買(mǎi)國債渠道，中國人民銀行會(huì )同相關(guān)部門(mén)出臺柜臺債券業(yè)務(wù)管理規則，并逐步擴大券種范圍，柜臺債券成為拓寬居民投資渠道的重要機制安排和我國多層次債券市場(chǎng)的重要組成部分。

　　2016年，為促進(jìn)債券市場(chǎng)發(fā)展，擴大直接融資比重，中國人民銀行制定了《全國銀行間債券市場(chǎng)柜臺業(yè)務(wù)管理辦法》(以下簡(jiǎn)稱(chēng)《辦法》)，全面規定了柜臺債券業(yè)務(wù)規則，增加債券品種和交易方式，同時(shí)將投資者擴大到中小金融機構，我國柜臺債券市場(chǎng)基礎制度框架搭建完成。

　　相比《辦法》，此次發(fā)布的《通知》進(jìn)一步明確了柜臺業(yè)務(wù)品種和交易方式、優(yōu)化對投資者開(kāi)戶(hù)的管理規則、境外投資者可通過(guò)柜臺渠道投資。

　　具體來(lái)看，已在銀行間債券市場(chǎng)交易流通的各類(lèi)債券品種，在遵守投資者適當性要求的前提下，可通過(guò)柜臺投資交易；已在銀行間債券市場(chǎng)開(kāi)立賬戶(hù)的投資者，可在柜臺業(yè)務(wù)開(kāi)辦機構開(kāi)立債券賬戶(hù)；獲準進(jìn)入銀行間債券市場(chǎng)的境外投資者，可通過(guò)柜臺業(yè)務(wù)開(kāi)辦機構和境內托管銀行開(kāi)立債券賬戶(hù)。

　　“柜臺債券市場(chǎng)自誕生以來(lái)，在豐富投資者投資渠道，更好支持政府債券發(fā)行擴容等方面發(fā)揮了積極作用，增強了金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟能力。”光大銀行金融市場(chǎng)部宏觀(guān)研究員周茂華表示，此次新規為境外投資者參與國內債券市場(chǎng)提供便利，也是我國持續推進(jìn)債券市場(chǎng)高水平對外開(kāi)放的重要舉措。

　　中信證券首席經(jīng)濟學(xué)家明明認為，放寬機構投資者通過(guò)柜臺投資銀行間債券市場(chǎng)的限制，擴大了機構投資者的投資范圍，增加了債券借貸和衍生品等交易品種，這將吸引更多的機構投資者參與市場(chǎng)，提高市場(chǎng)的流動(dòng)性和活躍度。

　　拓寬居民投資渠道

　　《通知》內容共十二條，對柜臺業(yè)務(wù)的投資者范圍、業(yè)務(wù)品種和交易方式、開(kāi)戶(hù)規則等予以明確，進(jìn)一步提升柜臺業(yè)務(wù)的便利度。其中明確，柜臺投資者范圍包括個(gè)人投資者、企業(yè)和金融機構。具體交易品種則包括國債、地方政府債券、金融債券、公司信用類(lèi)債券等銀行間債券市場(chǎng)債券品種。

　　投資者該如何通過(guò)柜臺投資交易國債、地方政府債？中國人民銀行有關(guān)負責人介紹，目前，投資者可通過(guò)柜臺業(yè)務(wù)開(kāi)辦機構的營(yíng)業(yè)網(wǎng)點(diǎn)或電子渠道申請開(kāi)立柜臺債券賬戶(hù)，柜臺業(yè)務(wù)開(kāi)辦機構提供債券報價(jià)交易、登記托管、結算清算和債券查詢(xún)等服務(wù)。柜臺業(yè)務(wù)開(kāi)辦機構為個(gè)人和企業(yè)提供柜臺債券業(yè)務(wù)服務(wù)的，主要以國債、地方政府債和政策性金融債為主。

　　據記者了解，截至2023年末，全國已有30家商業(yè)銀行開(kāi)辦了柜臺債券業(yè)務(wù)，為投資者開(kāi)立賬戶(hù)630萬(wàn)個(gè)。公開(kāi)數據顯示，當前柜臺業(yè)務(wù)的債券品種中國債占比過(guò)半，其余為地方政府債和政策性金融債。

　　在投資者較為關(guān)注的收益率方面，業(yè)內人士認為，債券屬于固定收益產(chǎn)品，政府債券兼具資產(chǎn)安全性和流動(dòng)性，投資收益較存款有一定的優(yōu)勢。“引導居民加大參與柜臺業(yè)務(wù)，能夠在存款之外提供同樣低風(fēng)險，但收益率相對有優(yōu)勢的投資選擇，起到普惠金融的效果。”明明表示。

　　周茂華表示，目前柜臺債券市場(chǎng)的規模相對較小，潛力尚未充分釋放。隨著(zhù)國內市場(chǎng)制度和交易規則不斷完善，有望推動(dòng)柜臺債券市場(chǎng)規模不斷擴大。

　　建設多層次債券市場(chǎng)

　　市場(chǎng)人士普遍認為，柜臺債券業(yè)務(wù)對促進(jìn)債券市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展具有多重積極意義。“國內完善市場(chǎng)制度和交易規則，推動(dòng)柜臺債券市場(chǎng)供需兩端擴容，將推動(dòng)柜臺債券市場(chǎng)進(jìn)入發(fā)展快車(chē)道，有助于促進(jìn)多層次債券市場(chǎng)建設，充分滿(mǎn)足投資者多元化資產(chǎn)配置和投資需求，促進(jìn)債券市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展，釋放金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟潛力。”周茂華說(shuō)。

　　對于柜臺債券業(yè)務(wù)對促進(jìn)債券市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展的意義，中國人民銀行有關(guān)負責人表示，一方面有利于拓寬居民投資渠道。目前，我國居民直接持有的政府債券規模較小，與成熟債券市場(chǎng)相比還有很大提升空間。通過(guò)柜臺渠道投資債券市場(chǎng)，可以將儲蓄高效轉化為債券投資，增加居民財產(chǎn)性收入。另一方面有利于優(yōu)化融資結構。截至2023年末，我國債券市場(chǎng)余額為158萬(wàn)億元，是全球第二大債券市場(chǎng)。加快發(fā)展柜臺債券業(yè)務(wù)，有利于促進(jìn)直接融資發(fā)展，優(yōu)化金融體系結構。此外，有利于多層次債券市場(chǎng)發(fā)展。柜臺債券業(yè)務(wù)是銀行間債券市場(chǎng)向零售金融和普惠金融的延伸。與集中統一的金融基礎設施相比，柜臺開(kāi)辦機構可為各類(lèi)投資者提供債券托管、做市、擔保品管理、清算結算一體化等各種靈活多元的綜合性服務(wù)，提升市場(chǎng)活躍性，促進(jìn)市場(chǎng)分層。

　　對于柜臺業(yè)務(wù)投資者適當性管理和風(fēng)險防范措施，中國人民銀行有關(guān)負責人表示，柜臺業(yè)務(wù)開(kāi)辦機構應當做好四個(gè)方面工作：一是建立投資者適當性管理制度，了解投資者風(fēng)險識別及承受能力，向具備相應能力的投資者提供適當債券品種的銷(xiāo)售和交易服務(wù)。二是充分揭示產(chǎn)品或者服務(wù)的風(fēng)險，不得誘導投資者投資與其風(fēng)險承受能力不相適應的債券品種和交易品種。三是加強柜臺業(yè)務(wù)內控管理和系統建設，嚴格規范柜臺債券交易流轉、托管結算、信息安全等相關(guān)操作流程。四是明確與投資者之間的風(fēng)險權責關(guān)系，完善糾紛處理機制。

　　馬春陽(yáng)