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　　人民網(wǎng)北京3月10日電 （黃盛）日前，中國人民銀行（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“人民銀行”）發(fā)布公告表示，按照中央經(jīng)濟工作會(huì )議精神和政府工作報告的部署，為增強可用財力，央行依法向中央財政上繳結存利潤，總額超過(guò)1萬(wàn)億元。

　　此舉引發(fā)社會(huì )各界廣泛關(guān)注，多位業(yè)界人士表示，中央銀行結存利潤上繳財政，是世界主要經(jīng)濟體的通行做法。就我國而言，2022年政府工作報告明確，要保證赤字率下調、財政支出增長(cháng)，人民銀行此舉是在積極落實(shí)該項舉措。此舉屬于財政政策范疇，對資金的流動(dòng)性影響有限，但可經(jīng)直達機制精準到達縣區基層，對支持助企紓困、穩就業(yè)保民生、穩定宏觀(guān)經(jīng)濟大盤(pán)有著(zhù)積極作用。

　　超1萬(wàn)億元的結存利潤怎么來(lái)的？

　　“這并不是人民銀行第一次上繳結存利潤，往常都是按年度上繳。”中銀證券全球首席經(jīng)濟學(xué)家管濤表示。

　　據2000年發(fā)布的《中國人民銀行財務(wù)制度》顯示，人民銀行收入分為業(yè)務(wù)收入、利息收入與其他收入三部分。其中，業(yè)務(wù)收入包括外匯儲備經(jīng)營(yíng)收益、金銀業(yè)務(wù)收入、手續費收入、證券買(mǎi)賣(mài)收益、預算外專(zhuān)項收入、其他業(yè)務(wù)收入等。“人民銀行通過(guò)政策工具，如購買(mǎi)國債、再貸款、再貼現、MLF、SLF、逆回購等，都會(huì )有利息收入。同時(shí)，人民銀行也有利息支出，如支付商業(yè)銀行存款準備金利息等。”中國政策科學(xué)研究會(huì )經(jīng)濟政策委員會(huì )副主任徐洪才表示。

　　針對此次上繳的超1萬(wàn)億元結存利潤，人民銀行在公告中表示，此次結存利潤主要來(lái)自過(guò)去幾年的外匯儲備經(jīng)營(yíng)收益，不會(huì )增加稅收和市場(chǎng)主體負擔，也不是財政赤字。

　　國家外匯局2020年年報顯示，我國外匯儲備在1997—2016年二十年間平均收益率為4.23%，2007年至2016年間平均收益率為3.42%，在全球外匯儲備管理機構中處于較好水平。央行此次上繳的結存利潤，主要源于這些收益。

　　值得關(guān)注的是，此次央行上繳的這1萬(wàn)億元的資金，并非央行一個(gè)會(huì )計年度的結存利潤。

　　財政部有關(guān)負責人在答記者問(wèn)時(shí)表示，世紀疫情發(fā)生以來(lái)，為應付可能出現的風(fēng)險挑戰，在財政政策措施上，我國一直預留政策空間。對特定國有金融機構和專(zhuān)營(yíng)機構暫停上繳利潤，以應不時(shí)之需，是預留的政策空間措施之一。有關(guān)機構因此形成了一些待上繳的結存利潤，這些結存利潤應該上繳。考慮當前與長(cháng)遠，在今年實(shí)施新的組合式稅費支持政策的情況下，經(jīng)按程序批準，今年安排特定國有金融機構和專(zhuān)營(yíng)機構上繳了2021年以前形成的部分結存利潤。

　　為什么要上繳結存利潤？

　　2022年政府工作報告指出，預計今年財政收入繼續增長(cháng)，加之特定國有金融機構和專(zhuān)營(yíng)機構依法上繳近年結存的利潤、調入預算穩定調節基金等，支出規模比去年擴大2萬(wàn)億元以上，可用財力明顯增加。

　　人民銀行此次上繳的超1萬(wàn)億元就是“特定國有金融機構和專(zhuān)營(yíng)機構依法上繳近年結存的利潤”，央行即為“特別國有金融機構”之一。此外，《中華人民共和國中國人民銀行法》第三十九條顯示，中國人民銀行每一會(huì )計年度的收入減除該年度支出，并按照國務(wù)院財政部門(mén)核定的比例提取總準備金后的凈利潤，全部上繳中央財政。

　　3月8日，財政部有關(guān)負責人就人民銀行上繳近年結存利潤問(wèn)題答記者問(wèn)時(shí)表示，安排特定國有金融機構和專(zhuān)營(yíng)機構上繳利潤，是我國的慣例做法，也是統籌財政資源、跨年度調節資金的重要手段，其中包括中國煙草總公司、中投公司等，央行也是上繳單位之一。

　　“特定國有金融機構和專(zhuān)營(yíng)機構依法上繳近年結存的利潤，不僅是中國的央行，全球各國央行也都是這么做的。”中國民生銀行首席研究員溫彬表示，美聯(lián)儲在次貸危機期間購買(mǎi)多種資產(chǎn)，后將這些資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的利潤上繳給美國財政。據悉，《美聯(lián)儲法案》《日本銀行法》《英格蘭銀行法》都有與中央銀行結存利潤上繳財政相關(guān)的規定。

　　結存的利潤怎么用？

　　超1萬(wàn)億元流向哪里？央行公告表示，主要用于留抵退稅和增加對地方轉移支付，支持助企紓困、穩就業(yè)保民生。

　　財政部有關(guān)負責人在答記者問(wèn)時(shí)表示，這些資金安排用于大幅增加對地方轉移支付，幫助地方財政特別是縣區財政緩解減收壓力。上述轉移支付資金將納入直達機制管理，快速精準直達市縣基層、直接惠企利民。

　　華西證券研報認為，特定國有金融機構和專(zhuān)營(yíng)機構依法上繳近年結存的利潤，目的在于增加和充實(shí)中央財政收入。如此，即使財政赤字率略有下降，也能保障支出的穩健擴張，以穩定宏觀(guān)經(jīng)濟大盤(pán)。特別是這部分收入將通過(guò)留抵退稅支持制造業(yè)發(fā)展，通過(guò)增加對地方轉移支付緩解地方財政壓力。從宏觀(guān)杠桿和部門(mén)杠桿看，是在保持總體宏觀(guān)杠桿率穩定下，通過(guò)“中央部門(mén)”與“地方政府和企業(yè)部門(mén)”杠桿移挪，實(shí)現支出優(yōu)化和風(fēng)險緩釋。

　　光大銀行金融市場(chǎng)部宏觀(guān)研究員周茂華表示，中央財政部門(mén)將央行上繳的1萬(wàn)億元資金通過(guò)轉移支付分派給各地方財政，將增加商業(yè)銀行的存款負債，有助于增強商業(yè)銀行的信貸擴張能力，促進(jìn)銀行更好服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟。

　　影響堪比全面降準？理解不準確

　　對于上繳超1萬(wàn)億元結存利潤的影響，央行在公告中表示，結存利潤按月均衡上繳，央行資產(chǎn)負債表規模保持穩定，體現了貨幣政策與財政政策的協(xié)調聯(lián)動(dòng)，共同發(fā)力穩定宏觀(guān)經(jīng)濟大盤(pán)。

　　也有聲音認為，去年7月央行全面降準50個(gè)BP，釋放的資金量在1萬(wàn)億元上下。此次央行上繳超1萬(wàn)億元結存利潤的影響也堪比央行全面降準50個(gè)BP。

　　中金公司研報認為，央行上繳結存利潤并不僅是一種財政行為，而是一次財政和貨幣“協(xié)同式”寬松，不僅有力地支持了財政擴張的節奏，在提高廣義貨幣的投放的同時(shí)，也增加了基礎貨幣的投放，而且改善了私人部門(mén)的資產(chǎn)負債表，其效果勝過(guò)降準。

　　溫彬表示，央行上繳利潤不等于降準，二者的性質(zhì)和效果也會(huì )不同。央行上繳利潤后，由財政進(jìn)行支出，直達實(shí)體經(jīng)濟，更加直接精準。而降準則要通過(guò)商業(yè)銀行這個(gè)中間環(huán)節，進(jìn)行信用創(chuàng )造，對實(shí)體經(jīng)濟而言成本相對要高些。

　　植信投資研究院首席經(jīng)濟學(xué)家連平認為，央行上繳1萬(wàn)億元收入轉為財政支出，使得積極的財政政策力度明顯加大，對宏觀(guān)經(jīng)濟必然會(huì )產(chǎn)生擴張效應，但該效應是積極財政政策的擴張效應，而非寬松貨幣政策的擴張效應。