6月，新一期貸款市場(chǎng)報價(jià)利率（LPR）報價(jià)保持不變。在5年期以上LPR下降15個(gè)基點(diǎn)之后，6月中期借貸便利（MLF）利率保持不變，這意味著(zhù)LPR的定價(jià)基礎沒(méi)有發(fā)生變化。因此，6月LPR保持不變也在市場(chǎng)的預期之中。

　　LPR是由具有代表性的報價(jià)行做出報價(jià)，經(jīng)計算后公布的基礎性貸款參考利率，各家銀行的貸款利率都主要參考LPR來(lái)進(jìn)行定價(jià)。

　　當前，市場(chǎng)對LPR關(guān)注度較高，是因為L(cháng)PR和貸款價(jià)格相關(guān)。當前實(shí)體經(jīng)濟的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)仍然面臨壓力，需要低成本的資金支持。尤其是今年4月，新增人民幣貸款出現了較大幅度回落，企業(yè)和居民部門(mén)中長(cháng)期貸款增長(cháng)明顯不足，反映出實(shí)體經(jīng)濟中長(cháng)期信貸需求偏弱。到了5月，隨著(zhù)一系列政策措施出臺并加快落地，企業(yè)融資情況有所好轉，企業(yè)中長(cháng)期貸款有所恢復，顯示出企業(yè)投資意愿有所增強。但也要看到，企業(yè)貸款在5月雖然有所增長(cháng)，但增長(cháng)勢頭仍然偏弱，信貸結構仍有待改善，仍然需要加大力度，充分挖掘有效信貸需求，幫助企業(yè)盡快扭轉預期、提振信心，從而促進(jìn)經(jīng)濟運行在合理區間。

　　LPR短期內保持不變，其背后有多重因素。一方面，前期貸款“降價(jià)”效果已經(jīng)有所顯現，今年1月至4月，企業(yè)新發(fā)放貸款平均利率為4.39%，創(chuàng )下有統計以來(lái)的低位。另一方面，從銀行端來(lái)看，受宏觀(guān)經(jīng)濟環(huán)境和市場(chǎng)競爭加劇等因素影響，部分銀行尤其是中小銀行盈利與負債壓力較大，6月進(jìn)一步下調加點(diǎn)的動(dòng)力不足。此外，6月美聯(lián)儲大幅加息75個(gè)基點(diǎn)，月內保持MLF和LPR利率不變，也在一定程度上有利于兼顧內外平衡。

　　但是，LPR短期內不變，并不會(huì )改變當前實(shí)際貸款利率穩中有降的趨勢。去年以來(lái)，為引導銀行負債成本下行，人民銀行持續優(yōu)化存款利率監管，2021年6月指導利率自律機制將存款利率自律上限改為在存款基準利率上加點(diǎn)確定，強化對不規范存款“創(chuàng )新”產(chǎn)品的管理，維護存款市場(chǎng)競爭秩序。2022年4月指導利率自律機制建立了存款利率市場(chǎng)化調整機制，引導銀行根據市場(chǎng)利率變化合理調整存款利率，進(jìn)一步推進(jìn)存款利率市場(chǎng)化。隨著(zhù)優(yōu)化存款利率的一系列政策和改革措施落地生效，將釋放更多空間，推動(dòng)實(shí)際貸款利率進(jìn)一步下行。此外，近期對小微企業(yè)的信貸支持力度加大，再加上設立1000億元交通物流專(zhuān)項再貸款等結構性貨幣政策工具全面發(fā)力，也會(huì )形成一定的“降價(jià)”效應。

　　接下來(lái)，推動(dòng)實(shí)際貸款利率穩中有降仍需充分發(fā)揮市場(chǎng)利率定價(jià)自律機制作用，持續釋放LPR形成機制改革效能。當前，一系列穩經(jīng)濟政策正著(zhù)力引導金融以更大力度支持實(shí)體經(jīng)濟，這意味著(zhù)實(shí)際貸款利率仍有下行空間。著(zhù)眼于激發(fā)企業(yè)和居民信貸需求，監管部門(mén)也將督促加快前期政策落地，加大信貸投放力度，同時(shí)，充分挖掘新設立的存款利率市場(chǎng)化調節機制在降低銀行負債端成本方面的潛力。在此背景下，金融機構也將繼續向實(shí)體經(jīng)濟讓利，進(jìn)而帶動(dòng)實(shí)際貸款利率進(jìn)一步下行。（陳果靜）