匯改走過(guò)7個(gè)年頭，面對人民幣匯率雙向波動(dòng)這一“常態(tài)”，市場(chǎng)主體匯率風(fēng)險管理意識正逐步增強。相關(guān)數據顯示，今年上半年，企業(yè)利用遠期期權等外匯衍生品管理匯率風(fēng)險規模達到7558億美元，同比增長(cháng)29%，外匯套保比率比去年全年上升4.1個(gè)百分點(diǎn)，達到26%；新增匯率避險“首辦戶(hù)”企業(yè)將近1.7萬(wàn)家，其中絕大多數是中小微企業(yè)，特別是小微企業(yè)。

　　應該說(shuō)，這一變化是十分可喜的。前些年，有不少企業(yè)應對匯率波動(dòng)較為被動(dòng)，或只在匯率波動(dòng)加劇時(shí)才重視匯率風(fēng)險管理，呈現短期化、階段性的特征；還有企業(yè)做套期保值由老板說(shuō)了算，匯率風(fēng)險管理的隨機性很大；甚至有企業(yè)存在“追漲殺跌”心態(tài)，希望利用外匯衍生品增厚收益或從事套利，偏離主業(yè)。這些“招數”或許在前些年匯率單邊波動(dòng)下管用，但在匯率雙向波動(dòng)、彈性增強的當下，顯然不靈了。

　　各種經(jīng)驗教訓表明，“匯率風(fēng)險中性”是企業(yè)應對匯率雙向波動(dòng)的必然選擇。企業(yè)應該聚焦主業(yè)，建立起財務(wù)紀律，控制好貨幣錯配和匯率敞口風(fēng)險。要樹(shù)立“風(fēng)險中性”理念，不要賭人民幣升值或貶值，久賭必輸。同時(shí)，從長(cháng)期穩健經(jīng)營(yíng)角度看，企業(yè)應該多關(guān)注外匯衍生品的積極作用。

　　近年來(lái)，監管部門(mén)花了不少心思幫助企業(yè)全面認識、科學(xué)管理匯率風(fēng)險。今年4月，人民銀行、外匯局聯(lián)合發(fā)文鼓勵有條件的地區強化政府、銀行和企業(yè)間的合作，探索完善匯率避險成本分攤機制，擴大政府性融資擔保體系，為企業(yè)提供貿易融資和匯率避險業(yè)務(wù)方面的擔保，指導中國外匯交易中心免收中小微企業(yè)外匯衍生品交易相關(guān)的銀行間外匯市場(chǎng)交易手續費。今年5月，外匯局發(fā)布了《關(guān)于進(jìn)一步促進(jìn)外匯市場(chǎng)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟有關(guān)措施的通知》，主要是創(chuàng )新外匯期權產(chǎn)品，推出了兩類(lèi)期權產(chǎn)品，擴大了合作辦理人民幣外匯衍生產(chǎn)品的業(yè)務(wù)范圍，支持符合條件的中小金融機構更好地為中小微企業(yè)匯率避險服務(wù)。商務(wù)部、人民銀行、外匯局還聯(lián)合發(fā)文，要求各地用好外貿發(fā)展專(zhuān)項資金，為企業(yè)提供業(yè)務(wù)培訓、信息服務(wù)等匯率避險方面的公共服務(wù)。

　　提升小微企業(yè)防范匯率風(fēng)險的意識和能力，一直是監管部門(mén)和金融機構下功夫的“重頭戲”。匯率風(fēng)險對不同企業(yè)的影響存在明顯差別，這與企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)模式、在涉外業(yè)務(wù)中的競爭力、是否采取有效的匯率避險措施等因素相關(guān)。一般來(lái)說(shuō)，小微企業(yè)匯率風(fēng)險管理基礎較為薄弱，外匯套保比其他企業(yè)更少，也比其他企業(yè)更難，因此匯率風(fēng)險承受力更低。為此，銀行等金融機構應繼續在降低門(mén)檻、優(yōu)化渠道、配套激勵等方面助力小微企業(yè)破解匯率風(fēng)險管理難題。

　　小微企業(yè)自身也要克服“搖擺”心理。首先，要明白匯率是不可預測的，持幣觀(guān)望、擇機操作的實(shí)質(zhì)都是在賭匯率走勢，可能會(huì )有一時(shí)的“收益”，但中長(cháng)期看很難保證企業(yè)的經(jīng)營(yíng)利潤不被匯率波動(dòng)侵蝕。在當前人民幣匯率雙向波動(dòng)的常態(tài)下，合理運用外匯衍生品進(jìn)行套期保值，可以有效幫助企業(yè)鎖定經(jīng)營(yíng)利潤。

　　其次，要認識到關(guān)于套保“盈虧”的評價(jià)，不宜以鎖匯價(jià)與即期價(jià)差作標準，這忽視了套保的實(shí)質(zhì)。只要企業(yè)鎖匯了，就鎖定了成本或收益。這是企業(yè)穩健經(jīng)營(yíng)、可持續經(jīng)營(yíng)的保證。

　　再次，要保持穩定的套期保值策略，切不可因匯率短期漲跌或個(gè)人主觀(guān)判斷，貿然改變原本適合企業(yè)的套期保值策略，否則可能會(huì )陷入更大的風(fēng)險中。只有長(cháng)期堅持，才能幫助企業(yè)真正有效管理好匯率風(fēng)險。（姚 進(jìn)）