本報記者 王 寧

　　今年以來(lái)，油氣類(lèi)商品資產(chǎn)期價(jià)整體呈現出偏強態(tài)勢，截至11月1日(下同)，布倫特原油、WTI原油和美天然氣相關(guān)主力合約較年初開(kāi)盤(pán)價(jià)均有不同程度上漲。在內外盤(pán)聯(lián)動(dòng)背景下，油氣類(lèi)商品型基金同樣獲得較高收益，根據Wind數據顯示，在全市場(chǎng)逾萬(wàn)只公募基金的TOP10中，油氣類(lèi)商品型基金占據9個(gè)席位，最高收益達83.3%，領(lǐng)漲其他類(lèi)公募基金。

　　多位分析人士向《證券日報》記者表示，年內油氣類(lèi)商品資產(chǎn)期價(jià)整體走勢偏強，以原油為例，上半年始終處于上漲行情中，雖然三季度有所回落，但較年初開(kāi)盤(pán)價(jià)而言，當前期價(jià)仍處偏高位置。對于油氣類(lèi)商品型基金來(lái)說(shuō)，在標的資產(chǎn)價(jià)格走高支撐下，同期取得較好收益屬于情理之中，但也要注意控制好倉位，謹防出現反向操作風(fēng)險；對于相關(guān)產(chǎn)業(yè)企業(yè)來(lái)說(shuō)，應當運用好衍生品工具，做好風(fēng)險控制。

　　美天然氣期價(jià)

　　年內最高漲幅達53.3%

　　在地緣政治風(fēng)險和宏觀(guān)面等因素主導下，年內油氣類(lèi)商品資產(chǎn)期價(jià)整體維持偏高態(tài)勢，雖然期間有短暫的沖高回落行情，但與年初相比，目前資產(chǎn)期價(jià)仍處于高位。

　　《證券日報》記者統計獲悉，年內油氣類(lèi)商品資產(chǎn)期價(jià)漲幅最高的為美天然氣。根據文華財經(jīng)顯示，截至11月1日記者發(fā)稿，美天然氣主力1月合約報收于6.175美元/百萬(wàn)英熱，較年初的開(kāi)盤(pán)價(jià)4.029美元/百萬(wàn)英熱相比，漲幅達到53.3%。此外，WTI原油主力12月合約年初自70.17美元/桶開(kāi)盤(pán)，目前為87.67美元/桶，漲幅為24.9%；布倫特原油年初自72.61美元/桶開(kāi)盤(pán)，目前為94.03美元/桶，漲幅為29.5%。

　　方正中期期貨首席石油化工研究員隋曉影向《證券日報》記者表示，雖然目前國際油價(jià)運行重心有所下降，但年內整體來(lái)看處偏高位置，是供需平衡偏緊張所致。對于四季度，地緣風(fēng)險或令國際原油供給沖擊加大，油價(jià)會(huì )表現出相對抗跌態(tài)勢，預計會(huì )維持高位區間震蕩。

　　中銀期貨策略交易部總經(jīng)理游克友告訴《證券日報》記者，四季度國際油價(jià)震蕩回升可能性較大，但在海外經(jīng)濟放緩和緊縮貨幣政策下，下游需求仍相對有限，多空因素交織，油價(jià)整體將處于高位區間震蕩態(tài)勢。

　　油氣類(lèi)商品型基金

　　霸屏榜單

　　受益于油氣類(lèi)商品資產(chǎn)價(jià)格偏強態(tài)勢，年內油氣類(lèi)商品型基金也表現出不錯收益。根據Wind統計顯示，截至11月1日，在全市場(chǎng)逾萬(wàn)只公募基金排名中，年內收益率前10只產(chǎn)品中有9只為油氣類(lèi)商品型基金；具體來(lái)看，廣發(fā)道瓊斯美國石油A目前以83.3%收益排名居首，華寶標普油氣A以74.9%排名第二，諾安油氣能源以65%收益排名第三，其他8只基金年內收益均在40%至50%之間。整體來(lái)看，除了排名第五的萬(wàn)家宏觀(guān)擇時(shí)多策略外，排名前十的其他產(chǎn)品均為油氣類(lèi)商品型基金。

　　“油氣類(lèi)基金受益于標的資產(chǎn)走勢偏好，取得了不錯的收益，在情理之中，但對于標的為國際原油期貨的油氣類(lèi)基金(QDII)來(lái)說(shuō)，應當注意反方向操作風(fēng)險，這是基于期貨多空雙向交易機制考慮。”游克友表示，年內地緣政治風(fēng)險和美聯(lián)儲加息等基本面影響，大宗商品價(jià)格波動(dòng)劇烈，這也給商品基金帶來(lái)較大挑戰。四季度，商品基金要主動(dòng)調整倉位控制風(fēng)險，當價(jià)格走出區間時(shí)，要積極順勢參與，進(jìn)行合理的資金與倉位管理，靈活應對市場(chǎng)變化。

　　大有期貨有色研究員唐佩向記者介紹，油氣類(lèi)商品型基金投資標的一般分為直接跟蹤原油商品和油氣類(lèi)公司股票。對于投資國際原油商品期貨的QDII基金來(lái)說(shuō)，凈值與原油價(jià)格走勢關(guān)聯(lián)性偏高，而跟蹤油氣類(lèi)相關(guān)公司股票的基金，雖然也與油氣類(lèi)商品價(jià)格走勢有關(guān)聯(lián)，但更重要因素則是公司經(jīng)營(yíng)情況。“當前油價(jià)依然處于高位，對于標的為油氣類(lèi)公司股票的基金來(lái)說(shuō)，高油價(jià)對股價(jià)上漲有推動(dòng)作用，同時(shí)，也增添經(jīng)營(yíng)風(fēng)險。”

　　唐佩認為，在全球流動(dòng)性收緊背景下，多空基本面因素尚存，商品型基金需注重配置防守性、適度持倉，保持一定現金比例，并合理搭配對沖套利策略，有效分散風(fēng)險。同時(shí)，面對油氣類(lèi)商品價(jià)格寬幅震蕩，相關(guān)產(chǎn)業(yè)企業(yè)可根據自身經(jīng)營(yíng)情況，提前鎖定利潤或增減庫存儲備，并合理運用國內外期貨和期權等衍生品工具進(jìn)行風(fēng)險對沖。（證券日報）