日前，湘財證券研究所召開(kāi)2024年度策略報告會(huì )。本次策略報告會(huì )以線(xiàn)上直播的方式進(jìn)行，湘財證券總裁周樂(lè )峰作開(kāi)場(chǎng)發(fā)言。結合自己在證券行業(yè)20多年的從業(yè)經(jīng)歷，周樂(lè )峰總結了證券市場(chǎng)多年呈現出的周期性特征，認為在2024年資本市場(chǎng)有望自2022、2023年的低迷中走出來(lái)。

　　湘財證券研究所14位分析師分別就宏觀(guān)、策略、中藥、創(chuàng )新藥、IVD&醫療服務(wù)、食品飲料、機械、半導體、電子、新能源汽車(chē)、新材料、化工、銀行和金融工程領(lǐng)域的2024年度策略進(jìn)行了分析和展望。

　　宏觀(guān)分析師何超首先作了2024年度宏觀(guān)經(jīng)濟展望，認為我國經(jīng)濟短期內仍會(huì )面臨一定的困難和挑戰，但整體穩中向好。2024年有望進(jìn)一步加大國債和特別國債發(fā)行力度，赤字率區間為3.0%-3.8%，有望降息1-2次，全年信貸投放有望超2023年，GDP增速在5%左右。何超提示宏觀(guān)方面存在內需修復不及預期、中美貿易摩擦加劇、房地產(chǎn)政策效果不及預期的風(fēng)險。

　　策略分析師仇華對2024年度A股投資策略進(jìn)行了闡述，謹慎看待2024年A股市場(chǎng)。在詳細分析當下宏觀(guān)面、市場(chǎng)面和基本面狀況的基礎上，仇華建議關(guān)注算力、人形機器人以及煤炭等行業(yè)，風(fēng)格上看好科創(chuàng )板；并對全球流動(dòng)性波動(dòng)加大、歐美經(jīng)濟出現衰退等風(fēng)險作出提示。

　　醫藥行業(yè)分析師許雯、張德燕和蔣棟分別對中藥、創(chuàng )新和體外診斷（IVD）&醫療服務(wù)行業(yè)進(jìn)行了分析。中藥行業(yè)利好政策持續釋放，深度上聚焦行業(yè)痛點(diǎn)，廣度上覆蓋全產(chǎn)業(yè)鏈，建議關(guān)注“中藥創(chuàng )新”和“‘中藥+’視角下的新消費”兩大主線(xiàn)；創(chuàng )新藥產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展，國際新周期開(kāi)啟，看好2024年行情筑底回升，行穩致遠，建議關(guān)注以產(chǎn)品力為核心的成熟藥企（Pharma）轉型創(chuàng )新和生物科技公司（Biotech）持續成長(cháng)的投資機會(huì )；IVD&醫療服務(wù)行業(yè)看好布局細胞基因治療（CGT）、抗體偶聯(lián)技術(shù)（ADC）、多肽等前沿技術(shù)的醫藥外包產(chǎn)業(yè)（CXO）以及老齡化背景下的眼科、口腔等民營(yíng)醫療產(chǎn)業(yè)，此外IVD產(chǎn)業(yè)也將繼續國產(chǎn)替代，產(chǎn)業(yè)鏈下游的第三方醫學(xué)檢驗實(shí)驗室（ICL）業(yè)績(jì)有望觸底回升。三人還提示了醫藥方面存在的風(fēng)險：集采等政策趨嚴、藥品研發(fā)進(jìn)度低于預期、產(chǎn)品及技術(shù)授權交易取消、民營(yíng)醫院醫療事故及院端診療量下降等。

　　食品飲料行業(yè)分析師李育文認為2024年度食品飲料行業(yè)消費復蘇的節奏和力度會(huì )好轉。李育文建議白酒關(guān)注需求韌性強的高端酒企，以及受益于宴請、商務(wù)需求提高的次高端企業(yè)及區域龍頭，大眾品關(guān)注餐飲產(chǎn)業(yè)鏈復蘇帶動(dòng)需求增長(cháng)、成本下降帶動(dòng)盈利改善、高端化升級、渠道轉型紅利等機會(huì )；并對宏觀(guān)經(jīng)濟恢復不及預期、原材料價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險、食品安全問(wèn)題、市場(chǎng)競爭加劇等風(fēng)險作出提示。

　　機械行業(yè)分析師軒鵬程認為，2024年我國工業(yè)補庫存周期有望開(kāi)啟，帶動(dòng)制造業(yè)景氣度回升和通用設備需求繼續復蘇，同時(shí)地產(chǎn)和基建投資增速有望迎來(lái)拐點(diǎn)，驅動(dòng)國內工程機械需求筑底，建議關(guān)注通用自動(dòng)化設備和工程機械板塊，并提示海外經(jīng)濟陷入衰退、國內經(jīng)濟復蘇不及預期和原材料價(jià)格大幅上漲等風(fēng)險。

　　半導體行業(yè)分析師王文瑞認為，半導體行業(yè)將迎來(lái)充滿(mǎn)活力的一年，人工智能領(lǐng)域的發(fā)展及人工智能終端應用的落地、半導體下游需求的復蘇都值得期待；并對下游需求恢復和企業(yè)新產(chǎn)品研發(fā)落地進(jìn)展不及預期、宏觀(guān)政策變動(dòng)等風(fēng)險作出提示。電子行業(yè)分析師李杰對AIPC、大模型手機、MR的投資機會(huì )表示看好，并提示大模型手機需求不及預期、XR行業(yè)技術(shù)迭代不及預期、Vision Pro需求不及預期等風(fēng)險。

　　新能源汽車(chē)行業(yè)分析師文正平認為后市新能源汽車(chē)板塊存在超跌反彈機會(huì )。行業(yè)洗牌階段建議逢低配置各環(huán)節龍頭公司，同時(shí)也要關(guān)注一些財務(wù)狀況穩健并具有潛質(zhì)的中小公司。

　　新材料行業(yè)分析師王攀認為稀土永磁行業(yè)需求整體增速將有所回落，供給端長(cháng)期看能夠維持平衡，需關(guān)注短期供需錯配的風(fēng)險，當前行業(yè)估值反映了較為悲觀(guān)的預期，安全邊際較高。王攀建議關(guān)注成本控制能力強、發(fā)力新興領(lǐng)域應用的龍頭企業(yè)；并提示政策變動(dòng)風(fēng)險、下游需求增長(cháng)低于預期風(fēng)險、原材料價(jià)格超預期變動(dòng)風(fēng)險、行業(yè)產(chǎn)能波動(dòng)風(fēng)險、行業(yè)格局變動(dòng)風(fēng)險。

　　化工行業(yè)分析師顧華昊認為在供給端增速放緩，需求端有所回暖，化工行業(yè)的盈利能力偏低、估值處于底部的背景下，化工行業(yè)的周期有望見(jiàn)底。顧華昊建議2024年尋找含氟制冷劑等供需格局有所改善的細分領(lǐng)域，并對需求不及預期、原材料價(jià)格大幅波動(dòng)、行業(yè)競爭加劇，政策變化等相關(guān)風(fēng)險作出提示。

　　銀行業(yè)分析師郭怡萍分析2024年銀行經(jīng)營(yíng)將更加注重量質(zhì)均衡，信貸結構調整將加強，息差仍趨下行，但降幅有望收窄。在樓市政策與化債方案支持下，房地產(chǎn)與城投領(lǐng)域資產(chǎn)風(fēng)險相對可控。郭怡萍提示經(jīng)濟增長(cháng)不及預期、信貸需求持續低迷、行業(yè)信用風(fēng)險過(guò)快釋放、政策落實(shí)不及預期等相關(guān)風(fēng)險。

　　金融工程分析師李正威詳細回顧了2023年大類(lèi)資產(chǎn)配置策略、多因子策略、擇時(shí)策略、衍生品策略的績(jì)效，認為2024年在資產(chǎn)配置方面，農林牧漁、電子以及社會(huì )服務(wù)行業(yè)兼具配置性?xún)r(jià)比與資金偏好優(yōu)勢；并對研究基于歷史數據不保證未來(lái)持續有效、市場(chǎng)環(huán)境變動(dòng)、模型失效等風(fēng)險作出提示。

　　本次策略會(huì )觀(guān)看人數與歷次策略會(huì )觀(guān)看最高人數相比，增長(cháng)超過(guò)2倍。（仇華）