2023年四季度，英國GDP環(huán)比下降0.3%，為連續第二個(gè)季度下滑，被經(jīng)濟學(xué)家視為“技術(shù)性衰退”。高通脹仍是英國經(jīng)濟增長(cháng)的最大障礙。高通脹迫使英國央行維持高基準利率，而當前的高利率正在阻礙其經(jīng)濟增長(cháng)。未來(lái)通脹能否進(jìn)一步下降充滿(mǎn)不確定性，英國央行須在減緩物價(jià)上漲的必要性和維持高利率損害經(jīng)濟的風(fēng)險之間取得平衡，如果未能盡快降息，可能會(huì )加劇經(jīng)濟衰退。

　　近日，英國國家統計局公布最新經(jīng)濟數據顯示，2023年四季度，英國國內生產(chǎn)總值(GDP)環(huán)比下降0.3%，為連續第二個(gè)季度下滑。盡管英國政府沒(méi)有對“衰退”進(jìn)行官方定義，但連續2個(gè)季度的負增長(cháng)已被經(jīng)濟學(xué)家視為“技術(shù)性衰退”。據英國國家統計局測算，2023年英國GDP僅增長(cháng)0.1%，除去受疫情影響的2020年，這是自2009年以來(lái)最糟糕的經(jīng)濟增長(cháng)表現。數據還顯示，英國人均GDP連續7個(gè)季度萎縮，是自1955年有官方經(jīng)濟數據記錄以來(lái)最糟糕的表現。

　　據英國國家統計局詳細數據，2023年四季度，英國主要經(jīng)濟行業(yè)均出現下滑，其中，制造業(yè)、建筑業(yè)和批發(fā)零售業(yè)的疲軟對經(jīng)濟增長(cháng)拖累最大。從經(jīng)濟總產(chǎn)出來(lái)看，2023年四季度服務(wù)部門(mén)產(chǎn)出同比下降0.2%，主要是食品和飲料以及批發(fā)零售業(yè)表現欠佳所致；制造業(yè)產(chǎn)出同比下降0.9%，其中機械和設備制造業(yè)同比下降7.0%，橡膠和塑料制品及其他非金屬礦產(chǎn)制造業(yè)同比下降4.7%。此外，建筑行業(yè)產(chǎn)出同比下降1.3%，新開(kāi)工建筑工程量下降了5.0%，其中商品房新房建設開(kāi)工量連續5個(gè)季度下降。

　　從總需求角度來(lái)看，繼2023年三季度英國實(shí)際家庭支出下降0.9%后，四季度實(shí)際家庭支出進(jìn)一步下降0.1%。受物價(jià)長(cháng)期上漲以及家庭借貸成本上升的影響，英國家庭生活成本較高。在物價(jià)上漲速度超過(guò)工資收入上漲速度的背景下，家庭預期收入難以改善，導致居民整體消費意愿下滑。在2023年四季度的家庭支出中，下降幅度最大的是娛樂(lè )、文化及旅游、出行服務(wù)支出。同時(shí)，受醫護罷工潮等影響，2023年四季度政府支出下降0.3%。

　　進(jìn)出口貿易方面，受?chē)H大環(huán)境影響，2023年四季度英國出口貿易下降2.9%，其中服務(wù)業(yè)出口下降幅度較大，包括法律、會(huì )計和管理咨詢(xún)等商業(yè)服務(wù)和旅游服務(wù)的出口均有所下降。同時(shí)，英國國內對商品和服務(wù)進(jìn)口均有所下降，整體貿易逆差占GDP的比重達到2.2%。

　　英國財政大臣杰米·亨特近期表示，高通脹仍是英國經(jīng)濟增長(cháng)的最大障礙，因為它迫使英國央行維持高基準利率，而當前的利率水平正在阻礙經(jīng)濟增長(cháng)。雖然由于家庭用品、食品和非酒精類(lèi)飲料價(jià)格下降，1月英國以消費者價(jià)格指數(CPI)衡量的通脹率放緩至4%，核心CPI漲幅為5.1%，但通脹表現仍遠超英國央行設定的2%目標。英國也在降低通脹方面落后于其他發(fā)達經(jīng)濟體，美國和歐元區同期通脹率分別為3.1%和2.4%。另外，值得注意的是，1月英國服務(wù)業(yè)CPI漲幅上升至6.5%。由于服務(wù)業(yè)是英國經(jīng)濟的核心，占據英國經(jīng)濟的較大比重，并吸納眾多就業(yè)，因此，服務(wù)業(yè)CPI小幅上漲反映了工資增長(cháng)勢頭和消費者需求與服務(wù)產(chǎn)品供給不平衡仍存在。目前來(lái)看，未來(lái)通脹是否進(jìn)一步下降充滿(mǎn)不確定性，如果勞動(dòng)力市場(chǎng)供求關(guān)系緊張仍導致工資的高增長(cháng)，將帶來(lái)潛在的通脹壓力。但也有市場(chǎng)觀(guān)點(diǎn)認為，目前，勞動(dòng)力市場(chǎng)狀況已經(jīng)得到緩解，勞動(dòng)力市場(chǎng)結構性矛盾的改善和工資上漲壓力的減弱將為進(jìn)一步控制通脹提供良好基礎。

　　市場(chǎng)分析認為，此次經(jīng)濟“衰退”的程度溫和，但也證實(shí)了英國經(jīng)濟在2023年仍處在持續停滯的周期，沒(méi)有走出“滯脹”的陰影。同時(shí)，也有較為積極的市場(chǎng)觀(guān)點(diǎn)認為，目前，英國就業(yè)持續改善、實(shí)際工資上漲及企業(yè)和消費者信心指標在2023年年底前有所恢復，不應對2023年下半年連續負增長(cháng)的表現過(guò)于悲觀(guān)。英國央行行長(cháng)安德魯·貝利近期淡化了2023年四季度GDP數據的重要性，暗示經(jīng)濟好轉的跡象將在未來(lái)幾個(gè)月變得更加明顯。杰米·亨特也表示，有跡象表明英國經(jīng)濟正在好轉，盡管許多家庭的日子仍然艱難，但必須堅持減稅政策。

　　英國預算責任辦公室(OBR)則對經(jīng)濟前景保持謹慎態(tài)度。根據其2023年11月發(fā)布的報告，英國經(jīng)濟前景不佳是實(shí)際工資增長(cháng)疲弱、過(guò)去快速加息政策的影響以及財政支持減弱等多重因素疊加的結果。OBR認為，過(guò)去大幅加息的政策影響仍未完全釋放，其負面效果大約只釋放了一半。過(guò)去幾年固定利率抵押貸款數量的增加已經(jīng)推遲了加息對許多家庭可支配收入的影響。據英國銀行和金融服務(wù)協(xié)會(huì )UK Finance數據，大約有160萬(wàn)筆固定利率抵押貸款將于2024年到期，對應當前高銀行利率水平的住房抵押貸款利率將加重居民債務(wù)負擔，影響家庭可支配收入，進(jìn)一步削弱家庭消費意愿。

　　此前，英國1月通脹率維持在4.0%的消息公布后，投資者重新預測英國央行是否將于今年6月開(kāi)始降息。目前，勞動(dòng)者工資增長(cháng)勢頭未得到根本改善，這讓英國央行對降息保持謹慎態(tài)度。英國央行預計，今年5月，英國通脹率將自2021年以來(lái)首次跌至2%以下，但由于英國工資強勁的增長(cháng)勢頭，通脹率在5月觸底后可能會(huì )再度攀升至2%以上。安德魯·貝利表示，英國經(jīng)濟雖出現一些好轉跡象，但仍希望看到更多證據表明通脹壓力正在減弱，特別是工資上漲的勢頭得到根本扭轉。杰米·亨特近期表示，希望英國央行能夠在初夏之前開(kāi)始削減借貸成本，為經(jīng)濟復蘇提供支撐。英國央行前首席經(jīng)濟學(xué)家安迪·霍爾丹近期警告稱(chēng)，英國央行必須在減緩物價(jià)上漲的必要性和維持高利率損害經(jīng)濟的風(fēng)險之間取得平衡，如果未能盡快降息，可能會(huì )加劇英國經(jīng)濟的衰退。

　　馬翩宇